今年4月30日，台灣指數投資市場出現了新型投資工具ETN（Exchange Traded Note，台灣稱為「指數投資證券」），與只有一字母之差的ETF（Exchange Traded Fund，指數股票型基金）差別為何？投資人該注意什麼？
筆者從事指數及相關商品研究多年，對台灣將ETN稱為「指數投資證券」一事，感到非常不以為然。
其實，只要用英文直譯為「交易所交易票券」，就可簡單明確點出商品特性，就像全世界稱ETF為「交易所交易基金」，台灣卻改為「指數股票型基金」而引人誤解。誰說ETF就一定要追蹤指數？誰說ETF就一定是股票型？所以改稱「指數投資證券」反而讓人一頭霧水。
回到ETN的投資，與ETF有哪些差異？分析如下：
差異1》
ETN為債券屬性
ETF則是交易基金
ETN的英文原稱，意指在證券交易所買賣的一種票券（即短期債券，也就是借據），因此ETN如同投資人借錢給發行機構（在台灣為證券商）。由於ETN是債券屬性，有到期期限（詳見表1），而對發行者會有信用風險的要求（如發行資本額要100億元以上），以降低違約風險；而ETF因為是指在證券交易所交易的基金，就沒有ETN的到期期限等限制。
有人把ETN與公司債做比較，其差別在投資公司債是借錢給發行企業，除非企業違約，否則不會有本金損失，並可拿到約定好的利息；但投資ETN既無利息可領、又恐有本金的損失，且無優先求償權。