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    Smart智富月刊266期

    營運大追蹤:旭富、宇隆

    撰文者:陳君行 2020-10-01 瀏覽數:5,157
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    編按:〈存股追蹤隊〉針對存股族對熱門標的之經營現況疑問,由《Smart智富》月刊記者向經營團隊、法人或存股達人提出詢問,提供讀者第一手的解答。本期追蹤旭富及宇隆。

    旭富》Q:旭富(4119)近2年成長動能明顯,今年在奎寧(Quinine)相關藥品出貨增加後,獲利又有相當顯著的提升,明年狀況能否持續?

    旭富發言人楊文禎回應》上半年淨利成長逾40%
    VA Series產品線去年開始接獲歐洲大客戶訂單,該客戶本來從原料藥一路做到最終品項,但現在原料藥的部分改跟旭富採購,對旭富來說需求量夠大,帶動旭富VA Series產品線連2年成長,產能供不應求(詳見表1)。但由於公司目前只有1條專門生產線,因此明年若要增加供給量,便有排擠產能的狀況,故暫時先以目前的數量供應。

    HOCLQ Sulfate方面,雖然是過去就有的成熟藥物,但要用以治療新冠肺炎,還需經過嚴謹的臨床試驗,目前美國、台灣緊急授權的時效已經結束,所以從FDA(美國食品藥物管理局)來看是對疫情無效。不過,目前印度、美國的部分州仍允許醫師開此藥治療新冠肺炎,巴西總統之前確診也是使用該款藥物,故還是出現一些不同調的情形,但旭富不會對客戶用途過問太多,僅預期未來急單不易有持續性。

    關於CBD(大麻二酚)產品,2018年有一個新藥基於CBD原料製出並取得美國藥證,旭富主要生產CBD中間體,之後會往原料藥做,並設法銷售給客戶。法規程序上,台灣GMP(藥品優良製造作業規範)查廠已通過,未來將分別在台、美申請藥證。

    整體而言,今年旭富上半年營收、稅後淨利分別成長逾20%、40%,全年成長態勢明確,唯公司歷經2年快速成長基期較高,且各品項藥物陸續回歸既有用途,明年業績暫保守看待。

    群益投顧分析》今年每股盈餘可望達9元
    旭富主要生產原料藥、原料藥中間體,為穩定的原料藥公司。以各產品線來看,VA Series去年多了1個原廠客戶後,營收占比躍升為第一,預計全年將貢獻7億元營收,較去年成長30%。HOCLQ Sulfate產品線過去幾年波動較大,例如2018年有客戶提前拉貨,2019年該營收便出現較明顯的下降,今年上半年則因奎寧一度被認為對治療新冠肺炎有效,營收出現大爆發。

    除上述產品線,隨著美國2018年核准英國製藥公司在治療兒童癲癇的藥物中使用大麻相關成分,旭富CBD相關藥物也開始小量出貨給歐洲客戶,預期今年處於業務推廣期,未來將有愈來愈多客戶使用,各國法規也可能逐漸開放。

    預期旭富今年在前兩大產品線動能強勁帶動下,全年每股盈餘有機會來到9元。但明年不再有急單效應,故暫估每股盈餘可能會小幅滑落至8元。

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