今年第4季的大事，首推11月3日舉辦的美國總統大選，選舉結果預定在12月14日出爐。受到疫情的影響，現任總統，同時也是下任共和黨總統候選人的川普（Donald Trump），其民調一度落後競爭對手─民主黨總統候選人拜登（Joe Biden）兩位數，拜登似乎穩操勝算。
但是，同黨的前總統歐巴馬（Barack Obama）卻說道：「不要低估拜登搞砸事情的能力。」而拜登的副總統搭檔賀錦麗（Kamala Harris），其非裔與亞裔混血的身分，原可以在種族問題上加分，卻被爆出賀錦麗的夫婿大賺中國財，甚至任用中共退休官員。由於美國選戰「打中議題」是最大票倉，因此，賀錦麗的親中立場，反而使川普與拜登的民調差距縮小不少。
國際局勢動盪不安 投資股市首重風險管理
今年受到疫情的影響，使得通訊投票成為左右選舉結果的重要變數，甚至有可能在結果出爐後橫生枝節，引發選舉訴訟。另外，華為禁令於9月15日正式生效，在此之前，華為拚命拉貨，不少相關供應鏈8月營收都寫下新高。然而，在提前拉貨下，卻引發相關供應鏈第4季是否出現旺季不旺的隱憂；蘋果（Apple）9月15日的新品發表、預期10月中下旬可以正式交貨，是難得的好消息。不過，市場上的壞消息卻不少，例如：新冠肺炎疫情至今仍然維持每天新增超過30萬例的高峰，而冬季是否有第2波疫情的來襲、部分疫苗在研發時一度出現副作用而可能延宕，在在都成為第4季的變數。
至於在美中貿易衝突上，中國再度大張旗鼓宣稱，將投入人民幣10兆元（約合新台幣42兆9,000億元），企圖在第3代半導體產業，擺脫美國的控制，此舉只怕更加引來美國加大封殺的範圍與力道；南海問題、中印邊界衝突、中共軍機擾台挑釁等，上述林林總總的議題，從去年第4季陸續發生，直到現在都未曾緩和下來，甚至持續升溫中。
2020年充斥「灰犀牛（詳見名詞解釋）」的數量之多前所未見，也成為2021年經濟能否如期復甦的重大變數，任何一個「已知的未知」（變數）都足以左右後續股市的方向。在描述投資人所處狀態之後，後續的投資決策首要風險控管。雖然常有人強調「富貴險中求」或「危機入市」，但是，前提是股市的位階必須夠低，目前的問題在於，變數大且指數又位於歷史高點附近。因此，如果投資人要繼續參與股市，必須再三提醒自己，優先做好風險管理。
名詞解釋＿灰犀牛
灰犀牛一詞由美國學者米歇爾．渥克（Michele Wucker）所提出，意思是極可能發生、影響巨大，但是常被忽視的威脅。灰犀牛並非隨機的驚奇，而是經過一系列的警告與明顯的證據後所發生的事件。「黑天鵝」則指發生機率極低、易被忽略的事件。
本專欄不止一次提及，目前能維持高點不墜、違逆景氣的股市，背後最大的力量就是源源不絕的資金供應，因此，這些「smart money（聰明的資金）」的流向，決定了各項金融商品的走勢。根據筆者收集至9月10日的資料做分析可以得知，8月初市場明顯對股市存有戒心，因此，市場資金減碼股市轉為持有大量現金與少部分債券與黃金。