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    Smart智富月刊266期

    慎防「灰犀牛」亂竄的市場

    撰文者:黃嘉斌 2020-10-01 瀏覽數:981
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    今年第4季的大事,首推11月3日舉辦的美國總統大選,選舉結果預定在12月14日出爐。受到疫情的影響,現任總統,同時也是下任共和黨總統候選人的川普(Donald Trump),其民調一度落後競爭對手─民主黨總統候選人拜登(Joe Biden)兩位數,拜登似乎穩操勝算。

    但是,同黨的前總統歐巴馬(Barack Obama)卻說道:「不要低估拜登搞砸事情的能力。」而拜登的副總統搭檔賀錦麗(Kamala Harris),其非裔與亞裔混血的身分,原可以在種族問題上加分,卻被爆出賀錦麗的夫婿大賺中國財,甚至任用中共退休官員。由於美國選戰「打中議題」是最大票倉,因此,賀錦麗的親中立場,反而使川普與拜登的民調差距縮小不少。

    國際局勢動盪不安 投資股市首重風險管理
    今年受到疫情的影響,使得通訊投票成為左右選舉結果的重要變數,甚至有可能在結果出爐後橫生枝節,引發選舉訴訟。另外,華為禁令於9月15日正式生效,在此之前,華為拚命拉貨,不少相關供應鏈8月營收都寫下新高。然而,在提前拉貨下,卻引發相關供應鏈第4季是否出現旺季不旺的隱憂;蘋果(Apple)9月15日的新品發表、預期10月中下旬可以正式交貨,是難得的好消息。不過,市場上的壞消息卻不少,例如:新冠肺炎疫情至今仍然維持每天新增超過30萬例的高峰,而冬季是否有第2波疫情的來襲、部分疫苗在研發時一度出現副作用而可能延宕,在在都成為第4季的變數。

    至於在美中貿易衝突上,中國再度大張旗鼓宣稱,將投入人民幣10兆元(約合新台幣42兆9,000億元),企圖在第3代半導體產業,擺脫美國的控制,此舉只怕更加引來美國加大封殺的範圍與力道;南海問題、中印邊界衝突、中共軍機擾台挑釁等,上述林林總總的議題,從去年第4季陸續發生,直到現在都未曾緩和下來,甚至持續升溫中。

    2020年充斥「灰犀牛(詳見名詞解釋)」的數量之多前所未見,也成為2021年經濟能否如期復甦的重大變數,任何一個「已知的未知」(變數)都足以左右後續股市的方向。在描述投資人所處狀態之後,後續的投資決策首要風險控管。雖然常有人強調「富貴險中求」或「危機入市」,但是,前提是股市的位階必須夠低,目前的問題在於,變數大且指數又位於歷史高點附近。因此,如果投資人要繼續參與股市,必須再三提醒自己,優先做好風險管理。

    名詞解釋_灰犀牛

    灰犀牛一詞由美國學者米歇爾.渥克(Michele Wucker)所提出,意思是極可能發生、影響巨大,但是常被忽視的威脅。灰犀牛並非隨機的驚奇,而是經過一系列的警告與明顯的證據後所發生的事件。「黑天鵝」則指發生機率極低、易被忽略的事件。

    本專欄不止一次提及,目前能維持高點不墜、違逆景氣的股市,背後最大的力量就是源源不絕的資金供應,因此,這些「smart money(聰明的資金)」的流向,決定了各項金融商品的走勢。根據筆者收集至9月10日的資料做分析可以得知,8月初市場明顯對股市存有戒心,因此,市場資金減碼股市轉為持有大量現金與少部分債券與黃金。

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