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    Smart智富月刊268期

    提防熊證提前結算風險

    撰文者:權證小哥 2020-12-01 瀏覽數:294
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    在台積電ADR與台積電(2330)大漲之際,加權指數也一路上攻,才短短12個交易日,就從1萬2,480點(2020.11.02最低點)漲到1萬3,780點(2020.11.17最高點),大漲1,300點,而這段期間,投資人一直猜測「頭部到底在哪裡」,有的人用期貨來做空、有的人用選擇權來做空,還有人用熊證來操作。

    期貨、選擇權都是保證金的交易制度,其中設有「一旦維持率過低會自動砍倉」的機制,只要投資人的戶頭裡,沒有放太多的資金,受傷是不會太嚴重,因為只要錢不夠,就會被期貨商自動砍倉。如果它要砍就給它砍,不要補保證金,這樣才不會愈陷愈深。

    小哥覺得比較好的做空方法是,找月線下彎,主力賣出的股票,這樣相對來看會比較安全。例如:最近討論度火熱的「DR股(詳見名詞解釋)」。如果投資人想用小資本來做空的話,除了可以使用認售權證之外,有個商品也可以參考,那就是熊證。

    名詞解釋_DR股

    DR是Depositary Receipts的縮寫,它是一種衍生性金融商品,也是一種「擁有股票的證明」。DR股雖然能在公開市場交易,但是,它僅屬於「存託憑證」,而非實際的股票,在台股掛牌DR股稱為TDR。

    什麼是熊證?簡單來說,就是上限型認售權證。什麼叫做上限型呢?就是當股價上漲時,一旦標的股的收盤價碰到限制價時,熊證在那天就視為最後交易日,隔天就停止交易,並且提前到期與終止上市,投資人僅能收回少量的剩餘價值。而剩餘價值是用最後交易日隔天,所有成交價的平均值當作結算價,公式如下:

    剩餘價值=(履約價-結算價)×行使比例

    光看公式好像很正常,沒什麼問題,不過,魔鬼就藏在細節裡,因為熊證的實際價值會等於內含價值加時間價值,但是結算時,只有計算內含價值,並不會計算時間價值,因此,對有些熊證而言,可能在一天之內價值瞬間歸零,而且是實際發生的案例!

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