你的投資生涯碰過最大的難題是什麼？我猜很多人會回答金融海嘯、網路泡沫等史詩級的黑天鵝。但對我來說，黑天鵝有跡可循，判讀不難；反倒是「現金比重控管」才是難纏，其對投資報酬率的影響深遠，多數人並不自知。
許多人會多留現金，準備在市場大跌時逢低進場，但若現金比重太高，卻會影響投資效率。例如，2020年美股標普500指數大漲16.26%，若資金全數投入，報酬率就是16.26%，但若留了30%現金準備逢低進場，全年卻等不到進場時機，報酬率就會縮水，只有11.38%（16.26%×70%）。
以我而言，多數時間會預留10%現金準備進場，市場波動變大時就會增加到30%。但多頭行情跌幅太淺，我常要被迫「認錯」，而補回先前退場的資金，煩不勝煩。直到我改為採用母子基金的循環機制之後，才解決了現金比重控管的難題。
建立母子基金組合 須留意2關鍵
母子基金指的是，由1檔走勢穩定的母基金，搭配1～3檔走勢積極的子基金組合而成的投資方式。此投資方式要成功，有以下2個關鍵：
1.單筆進場的母基金，淨值走勢要一路向上：母基金是母子基金的成功關鍵，長期淨值走勢要一路向上，即使碰到大跌，也有休息過後能再創新高的能力。
2.定期定額的子基金，淨值走勢要夠活潑：子基金的功能是增加資本利得。「走勢活潑」意味著漲時很會漲，跌時也很會跌，而會跌就能發揮加倍扣款的優勢，搭配適時停利將獲利轉回母基金，持續養大母基金。
母基金穩中求勝的祕方就在資產配置，首選是「全球平衡型基金」，基金配置內容為股票與公債，而配置比例原則，若你是積極型投資人可選擇8：2，穩健型投資人則可選擇6：4的基金。
要特別提醒的是，基金所配置的債券部位，一定要是公債，因為公債是唯一跟股票負相關的投資工具，市場崩跌時會保護股票，而年度再平衡的工作就交給基金經理人處理。
如果喜歡自己配置，全球平衡基金的配方其實不難，先選1檔全球股票型基金，或是全球股票型ETF如iShares MSCI全世界ETF（ACWI），搭配公債為主的投資級債券基金或ETF（例如iShares 7-10年期美國公債ETF（IEF））。
假設你個性積極，一開始先以股8債2的比例配置，一年再平衡一次。例如初始配置是股8債2，一年過後股票大漲，配置變成了股9債1，就賣股買債，調回股8債2的比例，便有逢高獲利了結股票，逢低買進債券的作用。
子基金的任務是增加報酬率，波動要夠大，才有向上衝的爆發力。長期走勢一路向上的股票型基金，例如全球股票、全球科技、全球非必需消費、台股基金都很適合。
子基金因為波動大，成功關鍵在於「定期定額」及「逢低加倍扣」。考量預留現金比重過大將影響投資效率，定期定額子基金的最佳資金來源是每個月生活費的結餘，遇到市場大跌時要加倍扣款。強基金網站上許多資深強友備而不用（動用才計息）的理財型房貸，就是為了黑天鵝出現時的加倍扣款良機而預做準備。
如果不想借錢投資，波動相對較低的母基金，也是適當的子基金定期定額資金來源，可以跟子基金形成「基金養基金」的循環系統。
在圖1中，紅線是代表全球股市的ETF——ACWI走勢，綠線則是代表全球平衡型資產的ETF——iShares核心成長配置ETF（AOR）走勢，在2020年2月至3月間，新冠疫情爆發導致全球股災，股債配置為6：4的AOR，雖然也跟全球市場ETF一起跌，但因為有公債的保護，跌幅相對較小，此時就可採取定期定額金額加倍的方式，將AOR部分部位轉投入ACWI，因跌到便宜價可買到較多單位數。