資本市場進入2月下旬後，波動性顯著加大。股債金都出現了較為有感的跌勢，一時之間，市場面臨「資金何處去」的苦惱。這樣的苦惱在進入3月後並沒有太大的消退，因為隨著美國拜登（Joe Biden）政府通過了新一輪、1兆9,000億美元的紓困案，美國經濟的動能即將再度轉趨火熱。
無風險資產，例如定存和10年期公債皆處於實質負利率，因此遭拋售的情況迄今未解；風險性資產（例如股市）雖然經過2月下旬的衝擊而一度回落（殖利率上升所造成），但是已經於3月初再度創歷史新高，目前並不便宜。現在滿手現金的投資人，如果不敢追高股市，是否還有理想的去處呢？筆者認為，高收益債是一個不錯的資產配置方向！
美國零售銷售數據亮眼 年增率為中國的1.6倍
在討論高收益債的投資價值前，應該要先確認景氣循環的位階。在過去一段時間的文章，筆者不斷確認景氣是否已經結束衰退，並且進入穩定復甦週期。如今，隨著更多數據的浮出，此一趨勢已經愈來愈底定了。舉例來說，在去年1～2月不算低的基期下，美國今年的實質零售銷售年增率繼1月破8%後，2月竟然再度繳出高達4.5%的強勁實質增長。而且1月和2月相加，如果不和去年相較，而是和完全不受疫情影響的前年相比，總額竟大增達14.7%（名目增長）。
該數據有多強呢？只要對比同期相對受疫情影響相對較輕的中國即可知。2021年1～2月的中國零售銷售對比2019年同期的數值，僅增長有5.6%（名目增長）。換句話說，美國零售銷售年增率，幾乎是中國的1.6倍！美國內需增長之強勢，可見一斑。美國進入3月後，大幅受惠於去年封城所造成的超低基期、新一輪的紓困案、大幅緩解的疫情等3大利多，可以預見，美國內需動能增長將火力全開。
內需部門的強勁增長，已經足以支撐起美國經濟的強勢復甦；然而，好消息不只如此。代表民間投資動能的雙箭頭——耐久財支出和建築開支，也出現了優異表現。