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    Smart智富月刊275期

    看見隧道盡頭的光

    撰文者:張真卿 2021-07-01 瀏覽數:760
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    最近台灣新冠肺炎疫情升溫,全國進入三級警戒,許多人憂心經濟將持續低迷,但就美國從去年疫情爆發到今年經濟逐漸復甦的情況來看,台灣人其實不必過度擔憂。

    生產面上,美國表現略差,生產指數結束連續10個月強勁擴張,就業指數僅略高於榮枯線;需求面上則大不相同,新訂單連12個月成長,未完成訂單與客戶庫存顯示供應鏈瓶頸依然持續。美國5月ISM製造業採購經理人指數由60.7升至61.2,連續12個月呈現擴張(指數在50以上),主要由需求面所帶動,因全球經濟復甦,使得新訂單指數維持強勁成長。

    Fed將緩步執行QE退場
    預估2023年底前升息

    貨幣政策方面,美國聯準會(Fed)可使用的工具有數量管理(貨幣供給額的鬆緊)和價格管理(利率的升降)2種。

    數量管理方面,全球復甦帶動需求持續上升,以及原物料短缺等影響,能源與原物料類股持續受益。現階段流動性狀況無虞,目前Fed仍維持每月1,200億美元的量化寬鬆貨幣政策(QE)購債,但通膨隱憂已現。

    在通膨升溫的情形下,Fed應在一個適當的時機,緩慢且小心地執行QE退場。Fed在6月3日發布公告,於6月7日起開始逐步出售「次級市場企業信用機制(SMCCF)」中的公司債和ETF,市場解讀,這是Fed準備讓QE退場的前奏曲。

    價格管理方面,長期而言,原物料價格上漲已經維持1年,新興市場疫情還不能控制,中國許多工廠原物料快速上漲,考慮不接單,加劇供需失衡。一旦通膨加劇,Fed的貨幣政策將會轉向,對股市將帶來嚴峻考驗。6月16日Fed表示,預計在2023年年底之前,提高短期基準利率2次。

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