隨著美國新冠肺炎疫情持續趨緩，各項民生與經濟活動逐漸恢復正常，加上大規模財政紓困法案的刺激下，消費需求的回暖似乎也帶動物價出現加速攀升的跡象。美國4月份消費者物價指數（CPI）較一年前大幅成長4.2%，增幅創下近10年來的新高紀錄，通膨再度成為金融市場必須小心翼翼面對的風險。
根據晨星（Morningstar）的預測，物價升幅在今年突然急升後，接下來幾年將會逐漸放緩至接近美國聯準會（Fed）設定的長期目標，但整體來看，通膨壓力的確存在向上攀升的風險，在此種情況下，投資人不妨重新審視手中的資產配置，並做出適當的調整，以因應當前市場環境的變化。
事實上，不論是從最近媒體上所看到的新聞標題，或是政府公布的數據來看，通膨的確有讓人擔心的理由，自疫情爆發以來，美國聯邦政府已經通過3項總規模高達6兆美元的財政紓困法案，並且接下來還有可能推出第4波刺激措施，而包括木材、銅、玉米在內的各種原物料價格，也出現大幅飆升的走勢。
4月份CPI較前1個月上升0.8%，扣除食品能源項目後的核心CPI漲幅甚至更加嚴峻，達到0.9%，如此強勁的物價升幅也開始讓聯準會決策官員感到十分驚訝，金融市場不得不開始正視，並且關注通膨升溫的風險。
值得注意的是，隨著物價漲幅創下近10年來的新高，以及近來有關通膨議題的討論聲量持續升高，債券市場對於未來通膨的預期心理也出現顯著上揚的現象，以5年期美國政府公債與5年期抗通膨債券之間的利差為例，該項數字在5月份時已經來到2.7%，自從2007到2008年金融海嘯引發經濟大衰退之後，市場已有很長一段時間未曾見到通膨預期攀升至這麼高的水準。
在近期公布的物價數據遠超出預期的情況下，晨星也跟進調高今年的通膨預測。針對被聯準會視為通膨指標的個人消費支出物價（PCE）指數，晨星將2021年PCE物價指數的預估年增率由先前預測的2.3%大幅調升至2.9%，而核心PCE物價指數的預估升幅也會有2.5%；不過針對2022年到2025年，目前晨星仍維持核心PCE物價指數的預估平均年增幅在2.3%的水準不變，略高於聯準會設定的長期目標2%（詳見圖1）。
儘管聯準會決策官員強調，目前看到物價的高漲主要是因為供需失衡，以及經濟解封等暫時性因素的影響，但考量到聯準會的現行政策乃是容忍通膨率維持在，甚至略高於2%的長期目標水準一段時間，因此未來幾年的平均通膨有很大的機率高於過去10年的水準，而這勢必會對金融資產的定價產生很大的影響。
舉例來說，若是以1.7%的年化通膨率來計算，100美元在10年後經通膨調整後的購買力將下降至84.49美元，但如果年化通膨率提高至2.5%，則同樣的金額在10年後的實際購買力將只會剩下78.12美元。
對於投資人來說，現階段應該採取怎樣的策略，來應對此種通膨升溫的環境？首先，增加持有黃金或許是投資人最直覺想到的一種方法，畢竟黃金素來被稱為是一種對抗通膨的「硬資產」，但這樣的美譽從黃金的實際表現來看，恐怕有點言過其實，畢竟自1970年代的高通膨時代結束以後，接下來的20年在美國CPI的年化成長率仍然高達4%的同時，黃金價格反而呈現每年2.8%的降幅，完全無法達到投資人原先預期的抗通膨效果，顯見黃金並非理想的抗通膨資產。