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    Smart智富月刊277期

    受美中需求放緩拖累,台灣經濟成長將迎逆風

    台股修正格局確立 逢反彈宜落袋為安

    撰文者:愛榭克(Izaax) 2021-09-01 瀏覽數:1,316
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    今年5月,當市場受到疫情風暴侵擾時,本專欄有特地告訴大家,這是個危機入市的好機會,因為台股在短暫修正後,將重回大多頭格局。不過,當時的文章也有提到,本次的多頭創高走勢,將來得又急又猛,而且消退的速度也快,1個季度後,有很大的機率會進入真正的大幅修正格局。如今是審視最新時勢的時刻。

    過去1年多來,台灣成為全球幾乎唯一不受疫情影響、經濟仍舊強勁增長的經濟體。即使第2季經歷了本土疫情爆發的3級警報,經濟增長還是達亮眼的7.43%。台灣憑藉的並非本地需求或強勁的資本投資,而是前所未有的海外需求所致。

    從圖1可以看出,從去年第2季開始,進出口幾乎包辦了對GDP絕大部分的貢獻,過去3季甚至皆超過5%!進出口對台灣經濟的正向貢獻,已達連6季,如此綿長的出口擴張榮景,過去10年,只有拜川普(Donald Trump)上台與後續中美貿易戰之賜的2016年~2018年可堪比擬(當時連9季,但是強度遜於本次)。

    值得注意的是,當2018年下半年出口榮景走入衰退時,台股即出現相當的修正。如果搭配外銷訂單來看,從金融海嘯過後,只要美中歐的外銷訂單年增率轉折向下,不久後就會觸發資本市場較大的修正(即使是幅度最小的2018年年底,幅度都達15.7%)。

    目前由於台灣的外銷訂單即將進入較高的基期,3大外銷市場的年增率都會出現顯著地滑落,因此,新一輪的外銷訂單轉折走緩格局基本上已經確立。當然,8月的市場已經出現一定程度的修正,是否滿足走疲的態勢?接下來台股和台灣經濟能否持續維持強勁的增長動能?還是最壞的時刻還沒來?筆者認為,最重要的關鍵就是外部需求能否續強,那將決定接下來台股的命運。

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