今年5月，當市場受到疫情風暴侵擾時，本專欄有特地告訴大家，這是個危機入市的好機會，因為台股在短暫修正後，將重回大多頭格局。不過，當時的文章也有提到，本次的多頭創高走勢，將來得又急又猛，而且消退的速度也快，1個季度後，有很大的機率會進入真正的大幅修正格局。如今是審視最新時勢的時刻。
過去1年多來，台灣成為全球幾乎唯一不受疫情影響、經濟仍舊強勁增長的經濟體。即使第2季經歷了本土疫情爆發的3級警報，經濟增長還是達亮眼的7.43%。台灣憑藉的並非本地需求或強勁的資本投資，而是前所未有的海外需求所致。
從圖1可以看出，從去年第2季開始，進出口幾乎包辦了對GDP絕大部分的貢獻，過去3季甚至皆超過5%！進出口對台灣經濟的正向貢獻，已達連6季，如此綿長的出口擴張榮景，過去10年，只有拜川普（Donald Trump）上台與後續中美貿易戰之賜的2016年～2018年可堪比擬（當時連9季，但是強度遜於本次）。
值得注意的是，當2018年下半年出口榮景走入衰退時，台股即出現相當的修正。如果搭配外銷訂單來看，從金融海嘯過後，只要美中歐的外銷訂單年增率轉折向下，不久後就會觸發資本市場較大的修正（即使是幅度最小的2018年年底，幅度都達15.7%）。
目前由於台灣的外銷訂單即將進入較高的基期，3大外銷市場的年增率都會出現顯著地滑落，因此，新一輪的外銷訂單轉折走緩格局基本上已經確立。當然，8月的市場已經出現一定程度的修正，是否滿足走疲的態勢？接下來台股和台灣經濟能否持續維持強勁的增長動能？還是最壞的時刻還沒來？筆者認為，最重要的關鍵就是外部需求能否續強，那將決定接下來台股的命運。