今年以來最悲慘的基金是哪檔？我相信許多基金投資人都會秒答：「中國基金！」依據MarketWatch統計今年以來至10月12日數據，追蹤MSCI中國指數的iShare MSCI中國ETF（代碼：MCHI）大跌15.28%，高居醜基金排行榜第1名，難怪強基金版上一堆網友發文求解，問題多圍繞在投資中國基金1年至今仍負報酬超過兩位數，是否該降低部位或乾脆停損？
中國股市易受人為操控
但大跌後往往接著大漲
中國股市看似多災多難，但其實年初還風光過一陣子，如果從年初抱到農曆年假後開市的第1天（2021年2月17日），MCHI的報酬率可是高達20.03%，技驚全球！
當時，我曾看到某份中國股市的研究報告寫著：「未來隨著疫情影響逐步消退，中國經濟有望保持強勁復甦態勢，進而支撐中國股市基本面，延續與中國工業景氣相關的大宗商品行情。」
可惜的是，農曆年後開市第1天的大紅盤，卻也是今年以來中國股市的最高點。當時看似欣欣向榮、蓄勢待發的中國股市，幾個月便灰飛煙滅。
這波修正首先來自3月份，因受1月底就開始的上海及二線城市的房市調控效應明顯，漸漸地市場發現，中國政府的監管力道不只打向房市，也打向了互聯網及教育業者。
中國政府先在4月份以違反了《反壟斷法》為由，對阿里巴巴處以28億美元的天價罰款；7月又打向赴美上市的滴滴出行，以違規蒐集個資為由將其25個App下架，8月再打向網路及電玩巨擘騰訊；直批網路遊戲是精神鴉片和電子毒品；更慘的是教育業者，中國政府7月直接將業者登記為非營利機構，新東方、高途等教育股價悉數遭斬。
這些出事的公司，每一家都是雄霸一方的龍頭企業，如今股價腰斬的腰斬，沉寂的沉寂，MCHI的報酬率也從正20%跌到負15%，不勝唏噓。
很意外嗎？說真的，一點也不。眾所皆知，中國是「人治」的社會，中國股市就很容易受人為操控，其中最會操控股市的就是中國政府。也因此，中國股市一路走來始終如一，每隔幾年就會上演一齣鬧劇，有興趣的讀者可以上網搜尋「2015年中國股災」、「中國2016年熔斷機制」以及「中美貿易戰」，哪一次中國股市不是呼天搶地至少大跌2、3成以上？
就從MCHI過去10年的淨值走勢來看（詳見圖1），首次是，2015年開始就呈現出「大跌之後必有大漲，而大漲之後必有大跌」的走勢。
2015年的股災，加上2016年初失敗的股市熔斷機制，中國基金從2015年4月到2016年2 月，10個月間就跌掉43%，但隨後就開啟一波多達122%的倍數漲勢。
第2次是在2018年，中美貿易戰讓中國基金從2018年1月跌到2019年1月，1年跌掉了33%，隨後又贏來一波多達96%的多頭走勢。
今年則是第3次的重演，在2月開啟波段大跌，至10月12日為止，MCHI跌掉了29%，已接近前一波修正33%的跌幅。從修正的時間長度來看，2月迄今也跌了8個月，與2015年那次大跌的修正時間相當。無論從跌幅及修正時間來看，大概都已接近之前2次的大跌走勢。
未來還會再跌嗎？明天的事沒人知道，我只知道這14億人口的經濟體不可能歸零，跌深之後必有反彈，既然跌勢已接近過去2次大跌的跌幅及時間長度，未來上漲的機率將逐漸大於下跌的機率。