挖掘3檔元宇宙概念股

撰文者：張捷 2022-01-01 瀏覽數：3,255

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NVIDIA　技嘉　元宇宙　華擎　撼訊

近來，「元宇宙」成為家喻戶曉的名詞，如何將元宇宙的概念真實呈現，利用運算將科幻世界轉換成影像呈現在我們眼前，就一定得提到在GPU（圖形處理器）業界中，如王者般存在的公司——輝達（NVIDIA）。NVIDIA是目前全世界最大、最頂尖的GPU公司，產品線稱霸電競電玩、設計視覺化等「圖形相關」之外，更因其GPU強大的專項運算能力，使人工智慧、深度學習、資料科學、資料中心、雲端運算、自駕車等，都需要用到NVIDIA的GPU來運算，進一步讓NVIDIA具備強大的整合能力，在各領域都可主動開創新型態的應用來帶動GPU銷量。

NVIDIA推出新平台
打造共享的虛擬宇宙
NVIDIA近期更推出了Omniverse平台，簡單來說，就是打造一個與真實世界完全相同的虛擬宇宙，讓企業可以在上面直接進行各種商業用途、測試等。無論從哪方面來說，都是最純正的元宇宙概念股。

NVIDIA的股價10年漲了約7,500%，市值達到7,000億美元以上，是當今市值最高的半導體企業，是英特爾（Intel）的3倍以上，也較台積電（2330）的市值更高。根據NVIDIA公布的2021年第3季財報，營收較2020年同期成長50%，達到約71億美元。

為了跟上元宇宙、AI、資料中心、電競，以及NVIDIA建構出來的複雜軟體應用，市場出現大量硬體需求。與NVIDIA最直接相關的硬體需求，一為顯示卡、二為主機板。

顯示卡是GPU最終在市場上流通的型態。NVIDIA設計好GPU晶片後，交給晶圓代工廠、封測廠完成晶片，此時的晶片無法直接使用，需販售給顯示卡廠商，由顯示卡廠商再進行電路、插槽等加工組裝，才能進入終端市場。電玩需求持續成長，死忠玩家已是顯示卡的基本盤，加上NVIDIA強力切入資料中心及各種運算、AI應用等。同時，顯示卡比起CPU更適合作為加密貨幣的挖礦工具，「礦老闆」掃貨的力道更震驚市場。顯示卡需求火熱，加上晶圓代工產能緊縮，導致GPU缺貨，目前顯示卡在終端市場的價格已漲超過定價的200%。

主機板（Motherboard，MB）作為一個平台，連結CPU、記憶體、顯示卡等重要組件，讓各個組件可以互相溝通，同時也負責CPU的電源供應，因此與電腦的穩定度和性能大有關係。每當組件有大改款時，便能推動一波換主機板或換機潮。展望至2022年第1季，由於CPU、PMIC（電源管理IC）等料源改善，有利於主機板恢復出貨力道。

大家一定想問，台灣顯示卡和主機板相關的廠商有哪些？

標的1》技嘉（2376）
技嘉是全球前3大主機板製造商、國內第2大主機板零售市場銷售商，MB及顯示卡占營收比重逾7成、Server（伺服器）20%，其他10%。Server部分以Data Center（資料中心）客戶為主，是近年主要的成長動能之一。除了ODM（原廠委託設計代工）業務外，技嘉亦以自有品牌GIGABYTE行銷全球，也在電競市場推出AORUS品牌，顯示卡產品主要以NVIDIA品牌產品線為主。

累計2021年前3季，營收約914億4,880萬元，年增49.6%，且毛利率24.7%，年增7.9個百分點、營業利益率12.0%，年增6.8個百分點，每股稅後盈餘（EPS）15.18元，較2020年同期的5.15元大幅成長近3倍。法人預估2021年EPS會落在20元、21元左右，以12月21日收盤價155元來看，目前本益比約8倍，加上過去技嘉配息率約有70%，2022年有機會配發14元左右，現金殖利率約9%。

標的2》華擎（3515）
華擎為國內主要的主機板零售市場銷售商之一。另有自有品牌ASRock、Phantom Gaming。華擎上游主力供應商為超微半導體（AMD），因此主機板、顯示卡業績與AMD的CPU、GPU市占率有極大關聯。營收占比：MB為55%、Server為24%、IPC（工業電腦）5%、顯示卡約1成。2021年第3季受疫情影響，華擎的越南工廠關閉，再碰上中國限電政策，但仍無損2021年的好成績。2021年累計至10月，華擎的EPS已達15.49元，賺贏上市後所有的年度。

展望未來，因挖礦需求，管理層看旺顯示卡在2022年會有雙位數的成長，主機板業務有望隨著AMD持續搶占市占率而成長。2021年第4季起與AMD合作開發客製化礦機，對業績大有貢獻，且子公司東擎和永擎預計將於未來幾年掛牌，前者專攻工業電腦、後者為伺服器。不過，目前市場預估2022年EPS介於14元至30元，看法較為分歧。

標的3》撼訊（6150）
撼訊為全球主要顯示卡製造及銷售大廠，顯示卡銷售占其營收比率8成以上，主要銷售AMD系列的顯示卡，因此它與AMD關係密切，較無缺料疑慮。另有自有品牌PowerColor。

近年AMD晶片效能大幅提升，其顯示卡在挖礦領域也有傑出表現，市占率上升，也帶動撼訊產品在各領域大有斬獲，在虛擬貨幣挖礦熱潮下，撼訊可望成為最大贏家。

撼訊的顯示卡主要委託中國代工廠製造為主，為降低突發事件及關稅問題，2021年購入新北市廠辦，將於2022年開始量產。撼訊累計前3季營收約53億5,092萬元，年增1.16倍，稅後盈餘約6億3,457萬元，較2020年同期為虧轉盈，EPS為14.16元。11月營收又繳出好成績達約13億962萬元，年增率163%。法人預估2021年EPS為19.62元。

雖有法人認為居家或遠距辦公的需求降溫後，顯示卡、主機板廠商在2022年恐面臨營運衰退。但隊長認為，如果新的科技應用與資料中心能夠持續衝刺，便能填補遠距辦公的需求降溫，台廠仍有行情。因此必須密切注意NVIDIA與AMD的股價走勢及新應用開發。

技嘉、華擎和撼訊，法人預估的EPS都差不多。技嘉具有低基期及高殖利率優勢；華擎主要靠支援AMD晶片的主機板搶市，與AMD市占率連動性高，2022年有礦機顯示卡的大單題材，股價雖高，但有未來性；撼訊主力在顯示卡，雖然公司已著手降低虛擬貨幣起伏對營運造成的衝擊，但受挖礦影響仍極大，股價起伏可能比較震盪，再請讀者自行留意。當然，元宇宙概念股也不只這3家公司可以參考，歡迎大家一起挖掘好公司。

小檔案＿張捷