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    Smart智富月刊282期

    升息過程中的最佳受惠股

    撰文者:張真卿 2022-02-01 瀏覽數:340
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    產業景氣循環可分為下列幾個階段:景氣擴張期是由景氣復甦期開始,當景氣於谷底開始復甦時,企業的營收增加,公司獲利會成長,每股盈餘(EPS)自然也會上升。因企業基本面表現亮麗,股價也跟著上漲。

    在景氣繁榮末期,企業獲利依然可觀,但無法再成長,股價開始呈現高檔盤旋、漲不上去的現象,最後股市出現成交量暴增,股價不再創新高,此時景氣無力再往上攻堅,景氣的擴張期就結束了。

    接著進入景氣收縮期,此時企業獲利仍在,只是營收成長的速度變緩慢,獲利因為同業競爭而壓縮。

    之後,來到景氣蕭條時期,企業營收開始衰退,出現虧損,甚至倒閉事件時有所聞,人民失業比率升高,消費力道下滑。此時,政府往往開始拼經濟,採取擴張的政策,例如在貨幣政策上降低存款準備率、調降重貼現率,在財政政策上降低租稅、獎勵投資、擴大公共內需建設等,來刺激景氣復甦。隨著景氣復甦,又將再次進入景氣擴張期。

    而就實際情況來看,產業之所以泡沫破滅,通常是過度樂觀看待未來的需求,大幅增加資本支出。當產能大量開出來,需求卻沒有預期的好時,會使得產業榮景來到高點後,接著就進入衰退期。這樣的情景在歷史上出現許多次:

    1980年代後期,日本過度投資房地產和金融產業,最後迎接的是30年景氣低迷。

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