◎晨星綜合觀點
安聯歐洲成長精選基金由受到高度評價的資深經理人溫克爾曼（Thorsten Winkelmann）帶領。本檔基金歷經2017年數項人事異動之後，如今已恢復平穩，晨星因此調升評級至「銅」。
溫克爾曼帶領這支12人高素質團隊，有資深成員，也有傑出惟仍資淺的成員。雖然人事異動及團隊重組降低了我們的信心，晨星依然相信溫克爾曼的領導能力，現在人力資源充沛。
投資策略規畫完善，選股時挑選明確設定的優質成長股。由下而上的投資策略仰賴團隊的股票研究，鎖定能夠創造高於平均的獲利及現金流成長、但尚未完全反映在其股價的公司。資產組合不跟隨指標指數，完全由下而上，類股配置可能很不相同。科技股明顯受到青睞，相較之下，僅數檔金融服務股通過選股標準。管理團隊近年來對防禦型消費股不再熱中。
雖然今年前5個月的績效遭遇逆風，長期紀錄仍然可圈可點，經風險調整後，超越所有相關指標。
◎經理人評析
這是一支高水準的團隊，由受到高度評價的資深經理人溫克爾曼帶領，共同經理人為特羅貝洛（Giovanni Trombello），希德布蘭（Adreas Hildebrand）則擔任副經理人。
◎投資策略評析
➲採取純粹由下而上的優質成長策略。
➲選股依賴管理團隊的深度研究，但經理人在實際執行時享有相當的自由。
➲標的公司具備成本或技術領導地位、持久的競爭優勢，或是穩健的商業模式。
◎資產組合評析
資產組合集中在30檔～45檔股票（今年4月時為36檔）。不跟隨指標指數，而以經理人信心為主，因此前10大持股占資產的51.89%，遠高於同類基金平均占24.78%。類股配置是由下而上選股的結果，而且沒有正式限制。科技股明顯受到青睞。由於長期投資，每年換股率低，約在25%～30%。
◎績效表現
◎晨星綜合觀點
晨星對施羅德環球日本股票基金首席經理人豐田（Kazuhiro Toyoda）管理資產組合的能力減弱了信心，加以我們對投資策略仍然持保留態度，所以將評級由「銅」調降至「中立」。
豐田擁有20年投資經驗，在2008年加入施羅德。他於2017年10月接掌本檔基金，但早在2009年便以小型股專家參與團隊，2016年1月獲任命為共同經理人。
由於他未能充分運用管理團隊的投資概念來為本檔基金增值，晨星對他管理資產組合的信心已降低。雖然人力充沛的分析師團隊推薦股票的長期紀錄良好，但豐田的實際執行卻未能提升本檔基金的績效。
2016年以來，豐田努力提高本檔基金的活躍部位，但改變的幅度與效率都有限，而且本檔基金仍然相當注意指標指數。豐田任內的績效紀錄平庸，由2016年1月到2022年5月，每年報酬率5.4%，略低於東證指數5.76%的年化報酬率，在晨星日本大型股同類基金名列第53個百分位數。
◎經理人評析
儘管支援團隊實力堅強，晨星對於首席經理人豐田管理資產組合的信心已經減弱，他於2017年10月接掌本檔基金。
◎投資策略評析
➲投資策略採取由下而上、合理價格成長的選股方法。
➲挑選成長與股東權益報酬率高於市場、但本益比低於平均的公司。
➲分析師將股票分為1級到4級，通常9成以上資產都是1級到2級的股票（強力買進與超越大盤），過去5年平均換股率為25%。
◎資產組合評析
今年3月底，非必需消費股占資產的19.2%，與東證指數相比加碼110個基點。經理人在2021年10月逢低買進索尼（占資產3.8%），IT股部位達到15.8%，加碼幅度高達280個基點。此外，通訊服務股占資產11.3%。（譯◎曉陽）
◎績效表現
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