今年以來，除了股市出現顯著修正外，債市的跌勢也有過之而無不及。無論是高評等的美國政府債券ETF，還是風險較高的非投資等級債ETF，短短1年的跌勢就讓淨值直接逼近2008年～2009年金融海嘯低點（詳見圖1）。
本期將從幾個總經的歷史經驗回顧來看，為什麼現在是值得考慮布局債市、特別是具有較高殖利率回報的非投資等級債的理想時機點。
投資非投資等級債最重要的重點，就是社會整體的違約情況不能太過嚴峻，否則從投資的角度來看，就是「賺了利息、賠了本金」。
美國就業市場維持強健
有效壓低債券違約率
從目前為止美國整體社會的違約率情況來看，無論是住宅、商業住宅、企業、信用卡，都仍保持在相當低的水平，未見轉壞，這和以往的衰退循環有著極大的差異（詳見圖2）。
仔細考量其中的差異，主要就在於整體就業市場是否維持強健，在過去20年3次的衰退循環中，初領失業金都出現了顯著爬升，就業市場衰退將從根本性影響消費、住宅和商用貸款，進而拉高整體經濟體的違約率；如此一來，自然就會讓低信評的債券產生嚴峻打擊。目前來看，此現象並未發生，但債券卻已經大幅走跌，投資價值自然浮現。
甫公布的7月全美新開職缺高達1,123萬人，相較6月的1,104萬人持續上升。而一度回升的初領失業金人數，進入8月後又開始穩定向下，在在都顯示整體就業市場並未顯露疲態。傳遞到內需市場也出現相當好的刺激效果。