美股在8月份表現先盛後衰，在多數企業財報成績優於預期下，一開始市場仍能延續7月以來的樂觀氣氛，但在8月受到美國聯準會（Fed）主席鮑爾（Jerome Powell）偏向鷹派的談話影響，風險情緒開始逆轉，股市在沉重的賣壓中重回超賣區域。
根據晨星（Morningstar）的評估，目前美股的價位相較於正常合理水準再度出現大約15%的折價（編按：截至8月底），儘管如此，由於市場仍須面對經濟放緩、貨幣緊縮、美元升值等諸多不利因素的挑戰，投資人恐怕需要為接下來更多的震盪走勢做好準備。
晨星美國股票策略分析師Dave Sekera表示，經過8月中下旬的這一波下跌走勢後，晨星追蹤美股當中大約700檔個股的綜合股價估值與合理價值之間約有15%左右的差距，折價幅度較7月底時的11%呈現進一步擴大的局面。雖然目前市場距離6月中的低點尚有一段距離，但這樣的折價幅度仍是近10年來少見的水準。
在不同類型的股票中，成長型與價值型股票的估值，相較於核心型股票更加遭到低估，另外小型股的超賣情形也十分嚴重。以產業別來看，對景氣變化最為敏感的產業，在估值上最具吸引力，其中包含臉書（Meta）與字母（Alphabet）在內的通訊產業乃是目前最被低估的族群；至於防禦型產業，雖然擁有較佳的抗跌能力，但站在估值的角度卻並不具備投資價值，例如公用事業的股價，今年以來平均上漲了5.12%，相較於合理價值已呈現出9%的溢價幅度。
展望後市，Sekera認為，即便美股的整體估值持續遭到嚴重低估（詳見圖1），但接下來的幾個月，投資人仍需要為市場的波動做好準備。因為經濟與通膨指標的變化預期將會對美股的走向帶來決定性的影響，一旦數據顯示美國經濟進一步放緩，且高通膨維持比預期更長的時間，股市勢必將面臨新一波向下修正的壓力。就整體經濟表現來看，晨星首席美國經濟學家Preston Caldwell預測，美國2022年GDP成長率約為1.8%，考慮到上半年GDP成長率連續2季呈現負值，這代表下半年GDP成長率平均會在3%以上；至於到了2023年，隨著聯準會的緊縮貨幣政策逐漸發揮作用，預估明年的GDP成長率也將下滑至1.2%的水準。
雖然，目前外界有關美國經濟即將陷入衰退的說法甚囂塵上，不過我們認為使用「滾動式衰退」（rolling recession）應該是更為恰當的說法。所謂的滾動式衰退，指的是組成經濟的各個部門在不同時間點，而非同時進入衰退狀態，結果會使得整體經濟在很長一段時間維持十分低度的成長，但也因此得以避免見到經濟出現急劇且長期的萎縮。
在鮑爾於全球央行年會發表的演說中，轉而強調聯準會貨幣政策的重點在於維持物價穩定，並最終達成2%的通膨目標。為了達成該項目標，鮑爾表示，聯準會必須升息更多次，接下來就業市場可能會失去更多工作機會，並且可能為一般家庭與企業帶來更多痛苦。
嘉信理財（Charles Schwab）首席投資策略分析師Liz Ann Sonders指出，鮑爾使用「痛苦」這個字眼，從某種程度上可視為是衰退的代名詞，未來隨著聯準會持續積極升息來壓制通膨，預期企業的獲利能力將會減弱，房市將會持續走軟，至於勞動市場也將進一步惡化，在此情況下，她認為美國經濟有可能出現某種形式的滾動式衰退。