近年來，隨著愈來愈多小資族加入投資股市的行列，「存股」逐漸成為一場熱門的新興投資運動。其中，能夠提供高股息殖利率的個股便成為最受歡迎的存股標的，而資產管理公司亦看準這股熱潮，紛紛發行以高股息為主題的基金產品，多數產品似乎也都能達到不錯的發行規模。
然而，投資人也不應該只看到「高股息」3個字，就毫不猶豫埋單。因為許多高股息股票往往隱含不為投資人熟知的陷阱與風險，如何找出能夠長期且穩定提供高於市場平均股息殖利率的優質高股息股票，其實也是一門很大的學問。
事實上不只是在台灣，即便是在歐美國家，高股息股票與基金都非常受到投資人的歡迎。在退休人士眼中，高股息股票與基金能夠為他們提供穩定的現金收入，對於那些還在累積財富的投資人來說，在看到股價增值的同時，還能額外獲得一筆不錯的股息也是他們十分樂見的事情。
然而，觀察市面上許多標榜高股息的基金，投資組合中卻包含那些缺少足夠財務資源能夠支持該公司日後繼續配發股息的高風險個股，這些個股或許當下的確擁有高於市場平均的股息殖利率，但穩定配發股息的能力卻付之闕如。
一般來說，股息可以被視為一家公司財務是否健全，且有能力將現金返還股東的指標，而定期配發股息一事也能夠促使公司的管理階層專注於長期目標，並且在運用資本支出時更加保持紀律。然而，不幸的是，那些在市場中號稱提供最高股息的公司，很多時候不代表它們是財務最健全、擁有足夠現金可以返還股東的企業。因此，如果投資人只是挑選市場中股息殖利率最高的股票，最後往往會發現這些公司，或許是因為隱含財務危機，造成股價表現不佳，而出現股息殖利率較高的假象。
股息、財務穩定性之間
須取得平衡
晨星（Morningstar）資深研究分析師丹尼爾・索蒂羅夫（Daniel Sotiroff）指出，理想的股息投資策略通常需要採取一些措施來控制其曝險部位，投資人必須在股息與財務穩定性這2種因子當中，小心取得妥協並追求平衡，而最佳的股息投資組合往往都是落在兩者之間，也就是說，投資人持有的股票既不會提供市場中最高的股息，但也不會過度聚焦在那些財務品質最高的公司，唯有這樣的投資組合才能持續提供高於市場平均的股息收入。
索蒂羅夫以FlexShares Quality Dividend ETF（證券代碼：QDF）與Schwab U.S. Dividend Equity ETF（證券代碼：SCHD）這2檔ETF為例，兩者的持股與投資組合均擁有高於市場平均的股息殖利率，以及像高獲利率這樣的品質條件，在股息與獲利品質這兩者之間取得了良好的平衡。
雖然這2檔基金的投資目標一致，但在投資策略與方法上卻大不相同。QDF使用了一種優化模組，來聚焦於同時具備高股息殖利率與高於市場平均品質條件的個股；而SCHD則是先找出那些擁有超過10年以上配息紀錄的公司，接著再綜合運用高股息殖利率、高獲利能力與高股息成長率等指標，來進一步篩選可投資的標的。從結果來看，目前這2檔ETF不論是在股息殖利率、投入資本報酬率這2項指標，均優於羅素1000指數的表現（詳見表1）。但要留意的是，QDF的股息殖利率大概從4年前開始逐漸落後於SCHD，直到近期，雖然QDF在該項指標仍高於市場平均值，但已與SCHD產生約1個百分點的差距（詳見圖1）。