近期可能有投資人發現，被市場唱衰的歐洲，怎麼比預期的狀況好很多，而且是從經濟到股市的表現，竟都強過美國一截！從具體數據來看，在2022年前3季，歐元區平均GDP成長率4%，歐盟的成長率更達到4.1%，但美國卻只有2.4%（詳見表1）；再比較股市表現，截至2022年12月9日，MSCI歐洲指數近1個月、近3個月到全年表現都贏過美國，以最具代表性的STOXX歐洲600指數全年只下跌9.98%，同期間美國標普500指數則跌了17.45%。這不是意外，而是許多投資人都錯怪歐洲了！
到底問題出在哪裡？筆者先藉由一樁事件來說明，就是近期爆發的瑞士信貸（Credit Suisse）破產危機。瑞士信貸雖是瑞士第2大銀行，但近年從客戶逃稅、洗錢到誤踩Archegos對沖基金地雷等負面狀況不斷，連續4季虧損並大幅裁員，媒體便評之為雷曼事件翻版。但瑞士信貸雖有狀況，還不至於破產，甚至連違約機率都很小，尤其沙烏地阿拉伯主權基金早在2022年10月就挹注瑞信龐大資金而成為第2大股東。只是，媒體消息仍造成瑞士信貸股價重挫達64%之多。
其實，類似事件早已不是第一次發生。2016年2月，德國最大的德意志銀行也被傳公司債券將違約，媒體也用同樣的標題——「德版雷曼事件」，但事後證明德意志銀行根本沒有違約的問題，甚至連虧損都沒有，完全就是有人刻意放假消息。
再往前看2011年「歐債問題」，從爆發前、後到現在，關於義大利債務高達數千億歐元、一堆銀行會倒閉的新聞出現過無數次，但始終沒有一家義大利銀行出事！
對於「歐債問題」，筆者認為已是「陰謀論」，而非就事論事。因為自始至今，歐洲真正有狀況的其實就只有希臘一個國家，義大利與西班牙雖然負債高，且問題已久，但並沒有立即性的風險，而同樣有狀況但問題也不大的葡萄牙與愛爾蘭，卻硬被拉進來湊成「歐豬5國」（PIIGS），只是媒體唯恐天下不亂、製造恐慌。結果，歐債問題1年就過去了，歐洲沒有任何國家違約、沒有銀行倒閉，連當時被傳最危險的希臘也安在。這一連串事件，讓歐洲沒事被說到有事，這才是現代版的「曾參殺人」！
2大因素支撐
歐洲經濟數據表現不俗
再回到歐洲的經濟表現，為何優於美國？原因如下：
1.能源短缺是假議題：
雖然歐洲能源價格有變貴，也是導致通膨走高的主因，但並沒有短缺，因為歐洲的綠能使用率全球最高。根據歐洲輸電系統運營商聯盟（ENTSO-E）截至2022年11月的最新統計，歐洲各國在電力結構中的低碳能源（包含太陽能、風能等綠能及核能）占比，歐洲第一大國德國就達55.6%，而西班牙則是63.8%，法國更是高達86%，全都超越美國的40.8%。再看電動車，歐洲的使用率也居全球之冠，根據Moto 1截至2022年10月的最新統計，歐洲電動車比率已達12%，但美國僅5.1%。這意味著歐洲國家對石化能源的需求比一般人以為的低。
除了有綠能，歐洲其實也不缺傳統能源，因為俄烏戰爭爆發後，對俄羅斯採取禁止購買原油等制裁手段，嘴上有說但實際仍照買。這從2022年前11個月俄羅斯經常帳盈餘暴增至2,257億美元，比2021年同期的1,086億元多1倍就可得知，名義上的制裁俄羅斯，造成全球原物料大漲，反而讓俄羅斯發大財！
2.經濟有撐才能一路升息：
歐洲央行（ECB）在2022年多次升息，累積幅度達7碼，以學理上的「信號理論」（Signaling Theory）來說，ECB敢以放手升息來面對通膨，正反映了歐元區經濟無虞的訊息！因此，歐洲經濟和股市表現都優於美國，不是偶然，而是合理的結果。只是國內媒體多未能如實分析，因而若只根據這些訊息做決策，實不利投資！