圖片來源：達志影像新年肇始，投資人無不關心新的1年到底是「錢兔無量」？還是繼續被「兔槽」？其中影響關鍵絕對就是美國！
目前從各大媒體到投資機構幾乎全面看壞美國經濟。像具代表性的《華爾街日報》預估，美國2023年經濟成長率僅0.5%，而在其定期調查經濟學家看法中，認為經濟會出現衰退的比率，從2022年10月的63%，在2023年1月升至近7成；而最悲觀的是美國銀行（Bank of America），認為第1季經濟會衰退0.4%。少數相對樂觀的是全球最大投資銀行高盛（Goldman Sachs），預測經濟成長率可達1.1%。
由於從美國聯準會（Fed）的利率會議紀錄、美國供應管理協會（ISM）指數、製造與非製造業指數等數據顯示，其實2022年第4季就出現衰退，且幅度不小，代表2023年第1季GDP要不衰退也難。而以多數機構推估全年經濟仍是正成長，因此評估全年走勢，全球與美國應都會是「先下後上」，也就是第1季或上半年可能難逃衰退，但到下半年就有機會回升。
對此，投資人應關心的是，若會先下，那麼會下得多深、何時會開始反彈？而以聯準會宣稱持續升息，最快也要到2024年才會降息，市場會好得起來嗎？
從歷史經驗來看，股市通常是經濟的領先指標。自2000年至2021年期間，美國出現2次經濟衰退：第1次在2008年的金融海嘯，當年標普500（S&P 500）指數大跌38.49%，隔年美國經濟衰退2.6%，但標普500指數卻上漲23.45%；第2次是2020年，新冠肺炎疫情爆發讓美國經濟衰退2.8%，但股市受政府大舉量化寬鬆（Quantitative Easing，QE）強力護盤下，標普500指數依然上漲了16%。由此再對應到2022年，標普500指數雖下跌19.44%，經濟仍維持正成長，所以2023年就算出現衰退，但股市早已反映，而即使上半年出現回檔，應不至於低過2022年的低點（編按：標普500指數最低為3,491.58點）。況且，萬一衰退了，美國政府應該不會坐視不管。
畢竟，2024年美國將舉行總統大選。目前現任總統拜登（Joe Biden）已多次暗示將爭取連任，對於美國民眾最抱怨的通膨問題，拜登必像2022年5月般主導政策，藉強勢升息在短時間內讓通膨降到民眾有感，以讓執政的民主黨順利贏得選舉。因此合理推估，拜登政府可能會在上半年推出一些政策穩住經濟。只是目前就貨幣政策而言，美國政府已無太大空間，只能往財政政策方面著手。
景氣若陷入衰退狀態
聯準會恐難再持續升息
目前QE已經退場，要再重新上陣，基本上不太可能，尤其通膨依然偏高，最多就是暫時不縮表（縮減聯準會的資產負債表，意即從市場回收資金。而QE退場只是不再向市場投入資金）。
雖然聯準會多次重申暫時不會停止升息，也不考慮降息，但形勢比人強，若是經濟真的將陷入衰退，聯準會恐難再持續升息。因此問題是，接下來還能升多少？
從芝加哥商品交易所（Chicago Mercantile Exchange，CME）FedWatch的利率預測來看，美國利率上半年就會達到此波升息的高峰，預估聯邦基金利率（Federal Funds Rate）將來到5%～5.25%；到了9月降息機率就會大於升息機率；到了年底，對比利率高峰，甚至有降息1碼～2碼的可能性，而這也是許多投資人所預期的走勢。
相較之下，財政政策是最沒有爭議，也最可能推出的政策。美國政府若真要推財政政策，那表示之前幾次要推但都沒成功的大基建計畫將可能捲土重來。拜登政府的1兆美元基礎建設法案，其實早在2021年就已立法通過，但卡在預算因而遲遲無法實施，加上美國多達50個州，如何雨露均霑，也是個棘手的政治問題。