編按：「逢低買進」、「不要把雞蛋放在同一個籃子裡」、「等待抄底好時機」等投資策略中，哪些才是禁得起時間考驗的呢？《持續買進》作者尼克．馬朱利（Nick Maggiulli）出身數據科學家，他在此書中便透過分析了近百年股市數據後，逐一破除一些根深柢固的投資迷思，並協助投資人找到最安全可靠的賺錢方式。以下為本書精彩摘要：
有時候，最大的風險就是完全不冒險。這道理特別適用於投資。財經媒體常提到某個避險基金搞砸了，或某個樂透彩贏家破產了，但它們有多常提及某人抱著現金數十年而未能創造財富？幾乎從未。
問題是，那些玩安全牌的人沒看出他們的行為在多年後的後果，但那些後果的傷害可能不亞於冒太多險的後果造成的傷害。
檢視市場波動，以及那些試圖避開波動的人，最能印證這點。因為避開太多的市場下跌坡，可能嚴重限制了你的上漲坡。所以，若你想要好處——創造與增加財富，你必須接受市場波動和伴隨它而來的週期性下滑，這是長期投資成功的入場費。但是你應該接受多少的入場費呢？入場費是什麼？
以下用一個簡單的思考實驗來解答這疑問。
S&P 500指數
平均年內最大跌幅逾13%
想像有一個市場精靈，它在每年的12月31日來找你，提供有關於美國股市未來1年情勢的資訊。可惜，這精靈無法告訴你該買進哪些個股或市場表現如何。但精靈會告訴你，美國股市在未來12個月的最差點將下滑多少處——亦即年內最大跌幅（maximum intreyear drawdown）。
我要問你的是：未來1年，市場要下挫多少，才會使你完全放棄投資股票，改投資債券？
舉例而言，若精靈說，未來1年的某個時點，市場會跌40%，你會繼續留在股市，或是撤出股市？若是跌20%呢？你的上限是多少？
回答這問題之前，我提供你一些資料作為參考。1950年以後，S&P 500指數的平均年內最大跌幅是13.7%，跌幅中位數是10.6%。
這意謂的是，若你在1950年以後的任何一年的1月2日買了S&P 500指數，有半數時候，市場將從年初的水準下跌10.6%，有半數時候，跌幅小於10.6%。平均而言，在任何1年的某個時點，市場跌幅為13.7%。最糟糕的下跌發生於2008年，S&P 500指數在那年的11月末重挫48%。
看了這資料，多少的跌幅會使你選擇不入市？
首先，我們假設你對你的錢極其保守，你告訴精靈，任何一年，跌幅達5%或更多時，你就不會投資股票，改而投資債券。我們把這稱為「避開下檔」（Avoid Drawdown）策略：在股票跌太大（在此例中指跌幅達5%或更多）的那些年，把所有錢投資債券，在其他年把錢移回股市。避開下檔策略是在任何一年完全投資債券，否則就完全投資股票。