去年10月，我們曾提到，除了股市之外，非投資等級債也出現了極佳的投資機會。在統整各種總經因素研判下，危機入市，時間拉長，同步賺取孳息和資本利得的機率極高！如今，9個月過去了，當時的看法是否正確呢？從圖1來看，參考彭博非投資等級債總回報指數，去年9月底創下此波段最低點後，短短不到9個月（至6月16日）迄今漲幅約莫10%，報酬率遠超過同期僅約4%～5%的孳息收益。債息和資本利得同步豐收，驗證去年10月的看法無誤。
展望未來，非投資等級債是否還具投資價值呢？我們認為，從總經的角度來看，將是肯定的！接下來，就要從3個面向持續分析，為什麼在未來很長的一段時間，非投資等級債都適合持續納入你的投資組合之中。
面向1》通膨降溫
提高債券實質收益率
過去9個月非投資等級債的亮麗表現，很大程度是和通膨的降溫有很大的關係。通膨降溫不但有助於提高債券孳息的實質收益率，更能節制央行的緊縮政策，進一步協助提升其價格。從圖2可以看到，參考歷史經驗，通膨降溫通常有2種成因，一種是因為衰退造成，這種降溫通常來得又快又猛（圖2紅色斜線），在這種情況下，因為通常連動導致違約率的提升，會讓非投資等級債價格承壓大跌，不過此時也同樣是好的長線危機入市契機，去年10月，我們推薦大家進場非投資等級債，這是原因之一。