反之，當市場預期波動率將降低時，選擇權的價值可能會下降。
在這種情況下，成為選擇權賣方可能更有利，因為在波動率較低的期望下，選擇權價值將隨著時間減少，導致選擇權價格下降。
作為賣方，可以從初始的權利金收入中獲利，尤其是當市場較為平靜，且選擇權未能達到執行價時。
因此面對不同的盤勢，只要能靈活的在買賣雙方間轉變或布局，就可以不被波動率大小限制，隨時都是進場良機。
操作策略》多空或盤整皆可交易，但應低於1/6投資總額
除了可以自行選擇當買方或賣方外，選擇權的多樣性也延伸出許多不同的策略，例如多頭時可買進買權、買權多頭價差；空頭時可買進賣權、賣權空頭價差；盤整時賣出跨式、賣出勒式等，這些策略可以幫助投資人，在各種市場條件下，都能找到適合自己的投資方式。
例如：當預期股市將出現狹幅整理時，可利用賣出跨式的方法操作（詳見圖3）。
以2023年11月17日收盤舉例，賣出「台指選擇權12」1萬7,200點的買權，得到273元的權利金（詳見圖3藍線，超過綠色點右側後即虧損權利金）；賣出「台指選擇權12」1萬7,200點的賣權，得到266元權利金（詳見圖3灰線，超過紫色點左側後即虧損權利金）。而在跨式選擇權中，由於賣出買權與賣權各一口，只要未超過紅色線上黃點的左右兩側（1萬6,659點與1萬7,741點）都可以獲利。
選擇權的操作就如同下棋，不只要有綜觀大局的眼光，更要保持穩健的心態。一味的壓單邊或重壓，都將讓自己置身於風險中。對此，林昇也特別建議，在操作時勿超過總投資資金的1/6，除了能減緩心理壓力外，剩餘的資金還可以用於倉位風險的管控，降低虧損比例。
例如：在賣權10元時，賣出賣權，賺取10元權利金，而後若賣權漲至500元時，再賣出1口賣權，則2口總共收取510元（10元＋500元）權利金，而第1口倉虧損490元（10元−500元），兩者相加還反賺20元（510元−490元）權利金（此公式計算暫無列入時間價值做考量）。
總之，從波動率角度，決定作為買方或賣方，主要是基於對未來市場波動性的預測和對選擇權價格敏感度的理解。
波動率由低升高傾向於買方，波動率由高降低則傾向於賣方，只要掌握了基本的原則，再搭配個人投資適性，選擇權將不只是避險工具，更能成為投資人的獲利利器。
小檔案＿林昇
出生：1976年
學歷：科技大學電子工程系
經歷：攝影老師、出版社編輯、補習班主任
現職：專職投資人
著作：《超級回報：股市贏家的賺錢法則》、《散戶贏家林昇：實戰上萬次的選擇權獲利16招》
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