美國聯準會(Fed)自2022年3月啟動最新一波升息,18個月內升息11次,將基準利率從接近零(0.08%)快速拉升至5.33%。激進升息是希望讓經濟降溫、徹底壓制通膨。去年底評估成效,核心通膨數據確實下滑,勞工薪資增長率也翻轉往下。於是Fed開始討論「降息」議題,市場預期今年應會降息且可能降息4~6次,股市跟著大漲。隨著3月降息落空,最新預期變成全年最多降息2次,最快第3季才會調降。華爾街甚至出現一種論述,認為急速升息不但沒有讓經濟「急劇放緩」,反而促進經濟繁榮,與傳統經濟學理論大相逕庭。
這派學者專家認為,隨著美國政府債務規模飆高到35兆美元,升息後,目前每月保守估計財政部要付出500億美元利息給所有債券持有人,這筆錢足可為經濟帶進可觀的乘數效應。同理,美國家庭收支隨著銀行利率拉高,扣除債務付息後,家庭年度淨收益會增加4,000億美元,這些錢拿部分去消費就能支持經濟維持增長、不致下滑(詳見表1)。結論是升息到5%,剛好可促進經濟繁榮,因為30年房貸利率雖攀高,但大部分房屋貸款者已抓住前波低利率環境,將房貸利率鎖定在4%以下(詳見圖1),故支出不如想像中緊俏,未嚴重打擊房市景氣。若Fed官員接納以上論述,不僅今年降息機率可能變成零,經濟學理論都可能改寫。
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