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    Smart智富月刊195期

    經濟學家馬凱:日、韓、台貨幣競貶將告終

    美元升值走勢已達到天花板

    採訪者:許家綸 2014-10-28 瀏覽數:24,921
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    美國升息預期引爆全球資金大挪移!7月以來,隨著美國經濟復甦訊號愈來愈明確,美元開始強勁彈升,3個月內美元指數大漲8.78%,歐元、日圓,乃至韓元、新台幣等亞洲貨幣全部走弱,只有人民幣跟著美元同步走揚,連帶造成熱錢撤離歐股和亞股。美國何時會升息?強勢美元會持續多久?這對中國、台灣等亞洲國家有何影響?

    為解答上述問題,《Smar t智富》月刊與路博邁投顧將在11月13日合辦「路博邁2015年全球投資論壇」,請到前行政院政務委員朱雲鵬、身兼《經濟日報》主筆及《Smart智富》社務顧問的經濟學家馬凱教授與路博邁的3位資深基金經理人為大家深入解讀。搶在活動前,《Smart智富》月刊特別針對美元走強對亞洲經濟的影響,專訪在2009年就對中國和台灣經濟示警、並看好美國將復甦的馬凱教授,以下為其口述摘要整理:

    早在2009年,我就預測,QE(量化寬鬆貨幣政策)收回後,結果就是「熱錢回流、美元升值」。同時隨美國經濟更加旺盛,會加快通膨速度,最後加大升息壓力。一旦美國升息,會讓資金加速湧進美國,導致新興國家貨幣再次貶值、股市資產泡沫化。這些我曾經預測的狀況,已經陸續在發生。

    美國聯邦準備理事會(Fed)從2009年起實施QE,這段期間共放出逾3兆美元(約合新台幣100兆元)資金。因為把利率降到零,造成美國投機客紛紛借美元到海外去套利,美元因此大幅貶值。當時這些熱錢的目標就是亞洲新興市場,熱錢流入這些國家的股市、房市,引發資產泡沫、通貨膨脹,同時造成亞幣升值,打擊了亞洲國家的出口貿易,導致這些國家叫苦連天。

    熱錢回流+體質優
    美經濟將加速馬力往前衝

    不過,熱錢終有一天會回去!QE剛開始實施,我就預測:「QE愈晚退場,累積的熱錢愈多,等到要收回時,對世界造成的傷害會愈大,尤其是亞洲國家。」這就像是你踩翹翹板,把一個大石頭踩到拋向天空去,但是,大石頭最終還是會掉回來,反作用力會很大。

    現在,已經確定這個月(編按:10月)Fed會實施最後一筆購債計畫,也就是說QE會在這個月退場,這個訊號非常清楚。回顧新興亞洲國家幣值去年曾大貶(編按:2014年5∼8月,泰銖、印尼盾等亞幣因熱錢撤退曾大貶8%∼12%),當時是因為Fed前主席柏南奇(Ben Bernanke)表態QE「將要」退場,全球股匯市因此大震撼。不過,當時這些亞洲國家馬上利用各種政策、想辦法留住熱錢,例如大幅升息。可是,接下來當QE正式收回後,資金回流美國真正的威力才會顯現。去年那次大跌可以說只是試試水溫,現在,狼才真的來了!

    美國未來經濟會愈來愈好!因為過去幾年熱錢離開,導致美國就像一部馬力超強的跑車,但是,油箱裡沒有油,所以跑得有氣無力,讓市場以為美國經濟復甦力道並不強勁。可是一旦熱錢陸續回流,美國經濟會像加滿油的跑車,加速馬力往前衝!

    當錢回來,加上經濟體質好,將能加速實現投資需求及消費需求,屆時熱錢會回來得更多!在經濟起飛的狀況下,一方面會造成資金需求提升,另一方面會讓通膨上升,當這幾個力量合在一起,就會讓美國升息壓力更大。


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