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    Smart智富月刊68期

    高負債比+高持股比=大股東惜售股票 

    許文龍為何向銀行借錢,也不印股票要錢?

    撰文者:李有德 2004-04-01 瀏覽數:10,801
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    但這仍無法說明為什麼奇美的負債比率,為何比友達高出這麼多?群益證券研調部協理曾炎裕推測,這和奇美、友達兩家大股東看待自家股票的心態有關。許文龍來自塑化產業,年紀又比李焜耀多出近20歲,許文龍心態比較保守,對奇美電長線看好,只好死抱股票,奇美電董、監事自掏腰包投資奇美電,持股比率高達42.4%。

    奇美電上市沒有蜜月行情

    從1998年設立以來,奇美電大股東沒賺到大錢。2002年8月奇美上市後,股價就一路重挫,從沒有蜜月行情,即使最近股價登上50元關卡,但是上市第一天的天價59元,仍是奇美原始投資人的痛。甚至奇美電主辦承銷商金鼎證(6012)董事長張平沼還在去年股東會,公開大罵許文龍坑殺承銷商。

    反觀友達,董、監事陣容堅強,但是全體持股比率才24%。友達最大單一股東明電(2352)持股14%,第二大股東聯電(2303)持股9%,並且還把友達當提款機,聯電對友達持續降低持股,因為聯電的友達持股是達碁和聯友合併時轉換而來,聯電持股幾乎沒有成本。

    另一方面,友達李焜耀的經營團隊都是專業經理人出身,年紀約在40~50歲,持股比率不像對手奇美那麼高,面對景氣和股價震盪激烈的面板股,友達大股東高出低進的操作空間,比奇美高出許多;另一方面,萬一友達股票高檔出脫後,想低檔回補股票,又怕市場察覺,大可藉機再辦一次海外現金增資,大股東就可以神不知鬼不覺的增加持股比例,向銀行借錢不是有達的最佳選擇。

    況且聯電集團向來是最善長財務操作,成為友達第二大股東後,友達的財務操作功力大增,奇美大股東難項其背。

    值得注意的是,奇美大股東顯然認定奇美長線會有大行情,寧願借錢、也不願在現在股價長線低檔時,賤售股票給外資。一位外資券商總經理指出,畢竟奇美大股東已經苦了六年了,眼看著液晶電視超級題材未來一、兩年就要發酵,屆時面板股主升段展開,股價可能輕易上三位數,沒道理任意膨脹股本,稀釋自己的持股比率,如果許文龍如此珍惜手中持股,投資人是不是也該仔細盯緊呢?

    ◎奇美電的操作策略:
    奇美電在50元站穩腳步後,59元的歷史天價,將可望收復;5日線在52元處,線型呈多頭排列,投信大舉加碼奇美電,和外資主導的友達分庭抗禮,面板兩隻老虎儼然成為電子股的多頭總司令。5日線和5周線交集在52元,收盤價從未跌破月線,線型超強勢,最近兩隻老虎開始逆勢走強,要跟著許文龍賺長線大行情,愈接近52元可以大膽加碼。

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