年化波動度僅約8%，追求穩定報酬

新期信基金上路　多空都要賺

撰文者：陳淑泰 2013-12-01 瀏覽數：44,348

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2.可避開系統性和非系統性風險：投資學理論指出，市場風險分為系統性及非系統性，前者像之前金融海嘯，或是未來QE（量化寬鬆貨幣政策）退場可能引發的市場地震，發生時，不管主動或被動基金都一樣受傷，但如果長期保有避險部位，則可望規避大部分風險；而非系統風險是單一標的的跌價風險，若使投資組合愈多元，就愈能分散和降低非系統風險。林豪威說，這個基本的概念，他在學校時不覺重要，但在市場打滾交易10 多年後，發現真的很有用。

目前國內多數股票型基金雖然也強調持有期貨部位，但都是「愈避愈險」，因為這些經理人的專長在選股，沒有期貨操作背景，加上認為「期貨就是拿來作空」，有違他們抱股作多的中心思想，導致這些基金的避險策略無法落實，幾次股災都沒能避開。而林豪威在2年前被康和證券派去香港時，操作1檔私募的「康和價值CTA基金」實踐了這個理念，交出年報酬率6%∼ 8%、波動率只有4%、夏普值高達1.13，是同類型基金的2倍好成績。而康和多空成長期信基金，也希望實現這個想法。

3.不怕因人為判斷而沒有獲利： 國內已有2檔期貨信託基金，分別在2009年∼2010年成立，但自成立以來的報酬率都是負數（詳見表2）。其中1檔因為是組合基金（fund of fund），僅買進多檔國際知名的CTA基金，導致風險雖有限，但要付2層的經理費，長期下來，報酬率不理想；另1檔以追求8大類商品波動財為主，需要判別方向及精準配置，但易受制於人為判斷失準影響報酬。

除了套利、對沖

也買價值型股票賺股息

有此前車之鑑，康和期信這檔基金以買進價值型股票為主要策略之一，長期就算指數不漲，也會有股息殖利率收入，還會出借股票賺借券費。

另外也兼用勝率高的套利和對沖策略，剩下的現金做人民幣定存，而非新台幣定存，「不管市場是走多還是走空，長期下來不怕賺不到錢。」吳啟銘說。

而康和期經使用這個模組回溯2012年1月至2013年5月報酬率是16%，年化報酬率大概是13%，但年化波動率只有8%，所以可以獲得主管機關「R1」的風險評級。「真的很適合辛勤工作、沒時間follow（追蹤）Fed（美國聯邦準備理事會）會議結果等重要經濟活動的忙碌年輕人。」吳啟銘強調。