早在5G布局！艾蜜莉：聯發科營收衰退屬短期利空，可趁機低接

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翻開聯發科2018年股價走勢圖，從4月份最高點363元，一路下跌，甚至跌破200元大關，所有投資人都想知道身為全球前5大IC設計公司的聯發科，公司是遭遇短暫性利空還是永久性衰敗呢？如果未來股價跌落至便宜價，我們能不能進場投資呢？讓我們來仔細研究…。

10項財務指標全部過關
首先利用「艾蜜莉定存股」的「體質評估」功能，來檢視聯發科的財務狀況，我們發現聯發科被評定為「正常」，且10項財務指標全部合格，表示聯發科是一個財務健全的企業。

聯發科體質評估
資料來源：艾蜜莉定存股軟體

哪些利空消息造成股價下跌呢？聯發科在2018年7月31日的法說會指出，全年營收及手機出貨量將比2017年下滑。

外資研究報告指出中國與新興市場智慧型手機需求降低，加上美中貿易戰和美國制裁中興等不確定因素，因此調低聯發科的目標價。

已在5G、物聯網等新興市場布局
事實上，智慧型手機早已進入高原期，從2015年以來，全球智慧型手機出貨成長率，逐年遞減，因應產業的變化，聯發科早已在5G、物聯網等新興市場布局。

分析聯發科的2018營收比重，智慧型手機、平板等行動運算產品約占37%～42%，AI、5G、物聯網等成長型產品約占25%～30%，電視等成熟型產品約占30%～25%。

顯示聯發科並非只專注在手機晶片開發，雖然智慧型手機晶片出貨衰退，但是在其他領域，像是網路通訊、電源管理，營收依然有兩位數的成長，5G商機，預估2020年才會商轉，因此2019年屬於過渡期，即便推出新款5G、AI晶片，依然無法抵銷智慧型手機市場萎縮造成的衝擊。

股價下跌屬於短期利空
產業趨勢改變造成營收衰退，是高科技產業經常遇到的問題，重點是公司是否成功轉型或是布局新領域，聯發科的技術護城河並未被破壞，因此外資調降目標價，屬於短期利空消息。

那什麼價位適合進場呢？使用艾蜜莉定存股軟體來估價，聯發科目前的股價244元，超出便宜價，因此我暫時不考慮買進。

聯發科的估價
資料來源：艾蜜莉定存股，2018 Q3財報。資料時間：2019.01.18

便宜價217元買進，領股利，價差賺20%可出場。如果未來股價落入便宜價217元上下，我會考慮拿出一部分的資金投入，股價落入便宜價時217元投入第1批，便宜價8折217元時（217×0.8＝173）時投入第2批，但也有可能未投入到第2批時股價就回彈，但這樣也沒關係。

如果以長期投資的角度看來，進場較佳的時間點應是在公司體質沒有轉壞，而股票有短期利空導致股價落入便宜價時買進，耐心持有股票領取股利，待營收成長，股價再度往上攀升時，設定好自己的停利點，如獲利20%即出場，如此一來，股價下跌時可以安心持有領股利，股價上漲時又可以賺取價差獲利了結。

警語：以上只是個人研究紀錄，非任何形式之投資建議，投資前請獨立思考、審慎評估，切勿以跟單模式進行！

本文經授權轉載自小資女艾蜜莉的理財學
艾蜜莉—自由之路
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出　　生：1982年 
學　　歷：長榮大學大眾傳播系
 現　　職：金融研究員
 著　　作：《小資女艾蜜莉：我的資產翻倍存股筆記》、 《艾蜜莉教你：自動化存股小資也能年賺15%》 
操作戰績：將180萬元本金透過逆勢價值投資，在5年多內翻成425萬元資產

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