達人開講
熊市下究竟該「賣股」還是該「抱股」？6張圖告訴你，為什麽你該更有紀律地「留在市場」
撰文者：理財W實驗室 更新時間：2022-08-25
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對於投資者來說，今年的股市無非是非常動蕩的時期。
利率上升、通脹居高不下、對經濟衰退的擔憂，以及俄烏戰爭危機繼續撼動全球市場情緒，但經濟成長繁榮和經濟蕭條的循環週期，長期以來一直是常態特徵，某種程度下，股市的表現也會先反應未來經濟的狀況。從人類長遠的歷史觀察，成熟國家的經濟與股市循環一直不斷向上發展，因此在股市大幅下跌期間，「堅持到底」可以幫助你獲得更多的市場長期利益。
許多數據顯示，那些堅持以適合其理財目標與風險屬性的投資人，同時在資產配置方面保持多元化與被動式操作，透過低廉成本的指數型ETF，就可以比許多試圖投機的人擁有獲得成功的機會。
以下有6張圖，說明了為什麼以理性、紀律和可靠的方式應對股市下跌，將幫助我們在困難時期找到內心的平靜。
1.有紀律的「定期定額」投資，是股市低迷時期非常有效的方法
當股市低迷時，不論是誰都一定會害怕與擔心，但是定期進行少量的投資，總比什麼都不做要更好。透過定期定額的方式，當市場價格低時你買得更多，而當價格高時你買得更少。定期定額可以在股市低迷時期發揮優勢，因為您可以毫不費神地度過低點，以享受後續的復甦。
若回到2000年代初期的科技泡沫崩盤，當時互聯網泡沫破裂。如果你按照定期定額的時間表投資全球股票，在2000年3月31日至2005年12月31日的70個月期間，每月投資1,000美元，當該期間結束時，你的投資報酬率將穩步累積至28%左右。假設你在2000年3月31日以最高點進場投資，一次投入7萬美元（與定期定額總投入總金額相同），最壞情況會出現-4.3%的負報酬。
圖片來源：理財W實驗室
請注意，這個範例是假設投資者買進持有，一直堅持到2005年底，若他是頻繁進出的投資人，則可能面臨更多的虧損。
2.絕對不要錯過市場任何時刻
縱觀金融歷史，股市下跌是普遍且暫時的。例如，美國S&P 500指數大約每3.5年下跌15%。但往往在低迷之後，股市都會展現強勁的復甦。尤其當股市進入熊市下跌階段，大漲與大跌常常相應而生，一旦錯過幾天，可能造成投資報酬的不良表現。下圖說明了保持長期投資的力量，若有投資者在20年的投資期間一直進進出出，預測看漲就跟追、預測看跌就出場，試圖把握市場時機，可能導致他的總體績效遠遠落後買進放著不動的投資人。
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3.股市大幅下跌後常常出現驚人的反彈
歷史數據表明，美國股市在急劇下跌之後，反彈的幅度通常會非常驚人。以下圖例採用知名學者Fama與French編制的美國全市場股市指數——Total US Market Research Index為基礎，統計將近1個世紀的美國股市，在市場下跌修正或進入熊市後，往後1年、3年、5年的累積報酬平均表現。
在市場下跌10%～30%後，該指數在1年、3年和5年期間實現了正報酬。例如，在市場下跌10%後僅1年，平均反彈12.5%。5年後，股票平均累計報酬率超過50%。
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4.隨著時間的推移，股票的正回報更有可能
一般來說，我們投資的時間愈長，我們獲得正回報的機會就愈大。如果您在1993年2月至2022 年3月期間投資了美國頂級股票，並且在29年期間只持有您的投資組合1個月，那麼您有63%的機會獲得正回報，相應地有相當高的37%獲得負回報的機會。
但如果將投資持有期延長至10年，正回報的可能性會增至 88%，而負回報的可能性則縮水至 12%。
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5.分散風險並保持增長
不要把所有的雞蛋都放在一個籃子裡。雖然多元化並不能確保盈利或保證不會出現虧損，但它可以潛在地提高您對風險水平的回報，使您的投資組合能夠經受住市場壓力，並在市場週期內平滑回報。
如下圖所示，通過3個假設的投資組合，多元化在上漲和下跌市場中都可以派上用場。
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它幫助控制了2008年～2009年金融危機期間的整體投資組合損失，當時許多類型的投資都在貶值。當市場後來復甦時，多元化也幫助投資組合實現收益。
6.挑對標的，剩下交給時間來幫你
你是想要創造1年的極大化報酬率，還是想要一生財富累積極大化？
常常聽到有些投資人想要1年20%～30%的報酬率，確實有機會，但如果能維持3年，年化報酬率都來到20%～30%，那只能說真的運氣很好，如果要維持20年以上，幾乎可說是沒有這種人存在，連股神巴菲特長期年化報酬率都只有接近20%的表現。
所以再思考一次，追求1年報酬極大化，還是一生財富累積極大化？巴菲特的是一位優秀的投資者，因為他掌握到複利的力量。他有99%的財富是自50歲後才開始累績。巴菲特的秘密是「時間」，而大多數投資成功的秘訣都是「時間」。
查理·蒙格（Charlie Munger）曾說過：「複利的第一原則，在非必要時絕對不要停止它！」
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當時間匆匆流逝，當你還在評估自己的主動選股能力，可能因為不服輸、覺得自己還有機會、或是認為自己不夠努力、沒有遇到對的時機等原因而躊躇不前時，某些人以看似傻傻的方式投資整體市場，藉著時間的累積產生驚人複利，用簡單的方式獲取市場平均報酬。
投資世界裡，努力從來不等於報酬
股市就是這麼殘酷，奧運比賽會有不同量級區隔選手，但股市沒有。不論你是大學一年級還是經驗超過20年的基金經理人，都在同一個考場，但它有一個特點，沒有人強迫你去和別人比賽，你可以自己決定這場比賽的長度與勝利。
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理財W實驗室/黃御維 Wilson
我是一名證券分析師，任職證券相關產業，個人投資經驗超過9年，接觸過各種金融商品與投資工具，也遇過市場的大小風浪，我創立「理財W實驗室」是希望傳達更多正確的投資觀念與想法給你，希望你能因為的文章或是簡單的一兩句話，減少許多在投資路程的冤枉路。
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