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台股何時能回溫?還會續跌嗎?孫慶龍:這2項指標看見多空轉折訊號

撰文者:孫慶龍 更新日期:2022-10-04 瀏覽數:2,513

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最近從「資金面」的角度來看,出現了2個對台股產生負面衝擊的變化,第1個是M1B與M2出現死亡交叉,7月M1B年增率6.67%,不僅低於M2年增率6.99%,更是2018年2月以來,首次出現死亡交叉;第2則是新台幣持續大貶。


台灣的實際貨幣數,依照涵蓋的範圍,由少至多分別為M1A、M1B與M2,而三者之間的關係,就好比同心圓的概念,M1B包含了M1A,M2又包含了M1B與M1A。此外,所謂M1A,主要是包含現金、支票存款與活期存款的短期流動資金,而M1B除了M1A的內容之外,還多了代表「國人投資意向」的活期儲蓄存款,至於M2則是在M1與M2的基礎上,多加了流動性較低的定存與外幣存款。


此外,當M1B的年增率大於M2的年增率時,可合理解釋投資人出現了解定存轉往活期儲蓄存款的資金移動,而活期儲蓄存款的增加,也將提供台股未來股價上漲時的資金動能。反之,當M1B的年增率小於M2的年增率時,代表投資人將活期儲蓄存款轉為定存,進而會影響到台股的資金動能。

當M1b年增率從原本小於M2年增率,變成大於M2,其轉折點稱之為「黃金交叉」,一般而言,可視為台股的「落底訊號」。反之當M1b年增率從原本大於M2年增率,變成小於M2,其轉折點,稱之為「死亡交叉」,可視為台股多頭的警訊。


追蹤2007年以來,M1b與M2曾出現過數次死亡交叉的變化,追蹤後續台股的表現如下,此外補充說明,由於央行公布M1b與M2的時間點都是在隔月的月底,因此計算台股的基準點,同樣也是用隔月的月底收盤價。

時間點1》2007年12月
M1b與M2年增率出現「死亡交叉」,台股大盤則是從2008年1月底的7,521點,先漲至9,309點之後,才出現崩跌至3,955點的空頭走勢。

時間點2》2011年10月
M1b與M2年增率雖出現「死亡交叉」,但台股卻從2011年11月底的6,904點,先小跌至6,609點之後,再漲到8,170點。

時間點3》2015年1月
M1b與M2年增率出現「死亡交叉」,台股則是從2015年2月底的9,622點,先漲至1萬零14點之後,才出現崩跌至7,203點的空頭走勢。


時間點4》2017年5月
M1b與M2年增率雖出現「死亡交叉」,但台股還是從2017年6月底的1萬395點,持續上漲至1萬1,270。

時間點5》2018年1月
M1b與M2年增率出現「死亡交叉」,台股從2018年2月底的1萬815點,跌至9,319點,不過出現短暫的修正之後,M1b與M2年增率很快又出現「黃金交叉」,開啟了台股大漲至1萬8,619點的序曲。

時間點6》2022年7月
出現M1b與M2年增率的「死亡交叉」,雖然值得持續追蹤,不過從前5次的經歷來看,死亡交叉所代表的意義,僅是台股多頭的警訊,而非股市即將崩盤的訊號。

本文經授權轉載自孫慶龍的投資部落格投資家日報
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