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英鎊崩盤,恐演變成下一場雷曼危機?為什麽各國央行需引以為鑑?5大關鍵訊息立馬看

撰文者:鉅亨網/余曉惠 更新時間:2022-10-06 瀏覽數:1,398

英國政府大規模減稅政策導致英鎊狂貶、債市遭拋售,英格蘭銀行(BOE,央行)9月28日緊急出手救市,宣布將買進長天期國債,避免金融危機爆發。這一切看似是英國本身財政政策引發的市場動盪,卻凸顯寬鬆退場時代下,金融市場的脆弱之處。


1.為何英國央行再次購債?
英國首相特拉斯(Liz Truss)率領的政府推動減稅和能源補貼,期盼拉抬經濟成長,但市場卻大舉拋售英鎊和英國公債,自特拉斯上任以來,英國股債市已蒸發5,000億美元。

英國債券遭拋售,代表公債殖利率飆升,長天期債券的升勢尤其明顯,這影響退休金、房地產市場,並升高經濟衰退風險。因此英國央行希望透過購債緊急注入信心,並恢復市場秩序,尤其是對長債殖利率格外敏感的退休金產業。

但英國央行強調,這只是為了避免恐慌性拋售實施的暫時性措施,和2020年疫情爆發、2016年英國脫歐或2008年金融海嘯的救市措施性質不同。

2.特拉斯政府可以做些什麼?
市場暴跌後,一些投資人認為,新政府挽救市場信心的唯一方法是取消減稅計畫,但特拉斯政府目前看來無意這麼做。

唐寧街還進一步表示,將宣布更多經濟改革措施,可能包括改變移民體系、加強投資人力和基建投資等。

3.最新情勢如何影響英國房市?
英鎊融資市場決定抵押貸款利率,近來由於市場劇烈震盪,讓提供貸款的銀行業者疲於奔命。一些銀行選擇暫停核貸給新顧客,也有一些業者把新承作貸款的利率大幅提高,讓很多想要增貸的現有房貸族、或申請新貸款的人無力負擔。

目前新客戶的抵押貸款利率約5%~6%,遠高於過去5年來的約2%水準,讓人擔心英國房市可能加劇下跌。

4.對英鎊影響
英鎊9月28日雖然反彈,但9月以來兌美元仍貶值6%,幾乎是歐元貶幅的2倍,意味著英國因貨幣貶值承受的通膨壓力,將比歐洲國家更沉重。市場押注英國央行將在明年5月以前,把利率從現有的2.25%大幅拉升到直逼6%。

英國的許多出口商都未從之前的英鎊貶值中受益,因為許多原物料和零組件都仰賴進口。不過,英鎊貶值可能有助於拉抬英國的觀光產業。

由於外匯存底有限,英國央行很難向日本銀行一樣,直接對外匯市場祭出干預措施。

5.寬鬆退場時代的巨大實驗
英國央行雖然是迫於「英國製造」的問題而出手,但造成此困境的一些因素卻非英國獨有,例如世界各國都在進行的寬鬆退場。

自金融危機以來,全球央行一直透過超低利率和購債計畫抑制借貸成本,但迫於通膨高漲,現在央行紛紛關閉挹注資金的水龍頭,金融市場顯得愈來愈脆弱。

法國巴黎銀行首席英國經濟學家Paul Holiingsworth表示,英國「是第一個在升息和縮表背景下,利用財政政策測試市場決心的國家」,但英國不會是最後一個,這可供其他國家借鏡,例如最近剛當選的義大利政府。

自寬鬆政策中退場引發的市場恐慌並非新鮮事,2013年金融市場就曾因聯準會(Fed)陷入「縮減恐慌」(taper tantrum)。但今昔相比最大差別在規模,疫情期間的刺激措施極為巨大,全球債務在這10年間已大幅膨脹。

今年許多央行升息,還有一些央行同時啟動量化緊縮(QT)。雙管齊下的緊縮導致利率市場劇烈波動,美債殖利率和全球的融資成本暴增逾200個基點,各國貨幣也必須和強勢美元搏鬥。

部分人士預測,美債也可能陷入類似英債市場的動盪,迫使Fed徹底改弦易轍。

Bleakley金融集團投資長Peter Boockvar說:「我們正在見證,過去15年來央行大實驗進一步瓦解。人們認為這是英國獨有的事件,但如果債券的劇烈震動持續下去,Fed 也可能無法在QT這條路上走得太遠,更別提升息。」

本文獲「鉅亨網」授權轉載,原文:一文看懂英國央行緊急救市 為何其他國家也該引以為鑑?

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