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什麼是反向ETF?可以長抱嗎?達人:3個原因,反向ETF不適合長期持有

撰文者:妮可 更新時間:2022-12-01 瀏覽數:11,221

ETF百百種,之前我們談及了一些關於元大台灣50(0050)、富邦VIX(00677U)等…。其實你知道這些ETF,簡單來說就是一種集合一堆股票組合的概念,而反向ETF,簡而言之就是追蹤的指標上漲,此ETF會下跌;反之追蹤的指標下跌,此ETF會上漲。


在股市裡頭有些教學裡頭說:「當股市反轉變空頭的時候,可以買進大盤反向的ETF,也就是元大台灣50反1(00632R)」。因此我們來討論反向ETF有哪些優缺點、可以買進台灣50反一嗎?

這一篇就跟著我一起來探討:
1.反向ETF是什麼?
2.反向ETF不建議長期持有!看看這3點。
3.空頭時可以怎麼做?
4.元大台專50反1(00632R)什麼時候適用?
5.結論

ETF是什麼?
ETF的全名是Exchange Traded Funds,簡單來說你可以把ETF當作是一籃子的股票、指標、商品所組成的投資組合。

舉例來說明:
1.元大台灣50(0050)就是台灣上市企業市值前50大的股票所組成的一個投資組合。
2.元大高股息(0056)是從台灣50和中型100的成分股數相加,也就是市值前前150大,找出當中殖利率最高的前30名之投資組合。

反向ETF是什麼?
顧名思義就是跟著追蹤的指數、標的呈反向。追蹤指數標的上漲,此ETF就會下跌!追蹤指數標的下跌,此ETF就會上漲!如元大台灣50反1(00632R) 、恐慌指數...。

反向ETF範例:元大台灣50反1(00632R)
你從元大台灣50反1(00632R)之基金月報來觀看就能發現,這檔ETF拿了你的錢,把25%拿去期貨保證金(放空),剩下的部分持有現金。

圖1:元大台灣50反1(00632R)月報內容


圖片來源:元大投信基金月報

反向ETF不建議長期持有!看看這3點
原因1》直觀上數學的誤差,數學的盲點(複利效果)
上漲、下跌不同步,反向怎樣都吃虧!下方我舉了2個例子來讓大家了解到,有什麼不一樣當我們持有一個指數為100,而指數反向也為100。從下圖我們可以得知2種情況:
情形1:指數先漲5%後跌6%(反向ETF先跌5%後漲6%),照理該賺2.3%,但卻只賺0.07%。
情形2:指數先跌5%後漲6%(反向ETF先漲5%後跌6%),照理只賠0.07%,但卻要賠2.3%。

圖2:正向與反向ETF的範例說明


圖片來源:妮可愛投資

原因2》在相同股價的情況下,反向ETF價值不同調
中間有過多的摩擦成本,導致長期下來價值會流逝。不能長期持有的結果,光用下面這張圖你就能夠理解了。下圖是元大台灣50(0050)的股價,而下圖是他的反向ETF——元大台灣50反1(00632R)的股價。

Setp 1:首先,我們先從元大台灣50(0050)抓出2個時間點,而這2個時間點的收盤價都是 83元。這2個時間點分別是:2019年9月5日、2020年5月4日。

Setp 2:那麼我們再打開反向ETF元大台灣50反1 (00632R) 來看看,對應到這2個時間點:2019年9月5日、2020年5月4日這裡來說,股價應該要一樣,但實際上反向ETF的股價分別是 11.34元、10.56元。

不要看這2個股價好像差距很小,實際是差了將近6.8%,因此我們可以得到一個結論,即使連結標的是同價格,但反向中間有過多的摩擦成本,導致長期下來價值會流逝。

這邊「摩擦成本」包含:反向ETF當中期貨轉倉的成本、還有複利效應長期的中間差值。

圖3:反向ETF的摩擦成本範例說明


圖片來源:妮可愛投資

原因3》市場長期走多
你把過往的大盤數據拉出來,你會發現大盤長期下來為多頭,尤其是空頭股災、崩盤後的1年~2年,後面伴隨的是多頭6年~8年!因此,長期持有反向ETF完全是沒必要的操作。

從下圖你可以看到,綠底每一次的大崩盤時後面伴隨的都是6年~10年的多頭!

圖4:空頭後股市多呈現大多頭走勢


圖片來源:妮可愛投資


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