ETF獲利術

股市長期趨勢上揚,就該緊抱正2槓桿ETF?這樣操作資金當心血流成河!

撰文者:咪編 更新時間:2023-09-14 瀏覽數:3,635

圖片來源:達志影像

1.《大利從小》作者喬爾提靈.赫斯特,曾被傳奇經理人彼得.林區(Peter Lynch)讚譽的投資大師,他操盤的基金年報酬率曾超越羅素2000指述和標普500指數。

2.投資大師喬爾認為,不論是做多或做空,投資盡量要避開金融槓桿,且如果投資資金是借來的,更不建議進行槓桿投資。


嗨大家好,我是咪編。今天要來繼續和大家介紹《大利從小》這本書的第5章「需要知道嗎?」相信大家看到這個章名第一個困惑都是,「要知道什麼?」

其實很簡單,曾被傳奇基金經理人彼得.林區(Peter Lynch)專文推薦、基金報酬率超過美國標普500指數4個百分點的投資大師喬爾.提靈赫斯特(Joel Tillinghast,以下簡稱喬爾)在書中所指的,其實是有許多人在什麼都不知道的情況下,就一頭栽入投資的世界。

就好像有些人(例如佛瑞德)花大錢尋求投資顧問的幫助,希望該顧問能幫他的財務做規畫,然而他卻不清楚投資顧問的工作,是提出合理的計畫並堅守其計畫來達成他所設定的目標,而不是幫助佛瑞德找出他的目標是什麼。

目標不同,所得到的結果也會隨之不同,因此喬爾建議,佛瑞德要做的不是找投資顧問,而是應該要問,誰能幫他獲利?報酬有多高和為什麼?那個人是否把佛瑞德的利益放在首位?或是他與佛瑞德的利益相衝?

而《大利從小》第5章「需要知道嗎?」咪編最感興趣的內容只有一個,那就是為什麼喬爾不推薦大家使用槓桿進行操作。喬爾認為,不論是做多或做空,用借來的錢投資愈多,保證兩頭虧,你會被迫在最不適當的時機出場。

怎麼說呢?舉幾個例子來看大家就能夠了解。

我們以指數和追蹤指數的3倍槓桿ETF來做說明。所謂的3倍槓桿ETF意味著當指數上漲10%時,該檔ETF會漲30%;指數下跌10%,該檔ETF會跌30%(實際操作時不會剛好是30%,而是近30%,此處為了簡化說明,就直接用指數的漲跌幅直接乘以3)。

情況1:先跌後漲(方向做多)

問題如下,假設初始資金100元,若指數先跌25%,之後再漲33.3%,請問資金還剩多少錢?

以指數來看,初始資金100元,跌25%後,資金剩75元(=100元x(1-25%)),之後再漲33.3%,資金會回到100元(=75元x(1+33.3%)),資金可說是沒有損失。
那3倍槓桿ETF呢?初始資金100元,當指數跌25%時,3倍槓桿跌了75%,資金剩25元(=100元x(1-75%)),之後指數漲33.3%,3倍槓桿漲了約1倍,資金則有50元(=25元x(1+100%))。

看到這是不是有嚇一跳的感覺?3倍槓桿在指數下跌又漲回原點時,資金居然直接腰斬。當然,有人會反駁,那是因為我們是先跌後漲;如果反過來,3倍槓桿的表現會比指數好。真的是這樣嗎?

情況2:先漲後跌(方向做多)

我們同樣可以算算看,這次我們先讓指數上漲25%,接著再下跌20%。

以指數來看,初始資金100元,上漲25%後,資金變成125元(=100元x(1+25%)),之後再跌20%,資金會回到100元(=125x(1-20%)),資金不變。

那3倍槓桿ETF呢?初始資金100元,當指數上漲25%時,3倍槓桿漲了75%,資金來到175元(=100元x(1+75%)),之後指數跌了20%,3倍槓桿跌了約60%,資金則剩70元(=175元x(1-60%))。雖然損失沒有像前面一樣慘重,但與指數先漲後跌,資金仍為100元相比,3倍槓桿還是損失了30元。

投資大師喬爾:無論多空,投資應避開金融槓桿

相信還是有人會感到不服氣,認為上面是做多的例子,說不定做空的話,3倍槓桿可以賺更多。對此,喬爾在書中提到,做空是一項危險的手法,大部分的做多是上漲無上限,下跌限制在-100%,但做空的上限卻限制在100%,潛在損失卻無上限。

以最前面的例子來說,指數由100點急降到75點,再回到100點,變動幅度就是-25%和+33%,但對空方來說,結果就是+25%和-33%。倘若是3倍槓桿做空的話,一次損失33.3%的3倍,直接就Game Over。

故而總結來說,喬爾認為,大家應該要避開金融槓桿。

以上,就是咪編看完《大利從小》第5章「需要知道嗎?」的感想,有興趣的人可以把書找來看一看喔!

本文獲「小編愛投資線上讀書會」授權轉載,原文:避開金融槓桿

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