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看Fed新聞總是霧煞煞？升息、QE、縮表是什麼？聯準會4大貨幣政策懶人包
撰文者：咪編 更新時間：2023-11-29
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圖片來源：達志影像
摘要
1.基金教母蕭碧燕認為，投資獲利基礎在於「投資概念」，有良好的投資概念才有辦法進行正確的判斷。
2.基金教母蕭碧燕認為，做投資時了解聯準會很重要，因此更要了解貨幣政策的實質含意，除了升、降息外，量化寬鬆貨幣政策（QE）、縮表等也很重要。
嗨大家好，我是咪編，今天要來繼續介紹基金教母蕭碧燕的這本《蕭碧燕 投資就該贏到最後》，這次要談的是第2章「打好投資基礎」。
所謂「萬丈高樓平地起」，倘若地基是歪的，那麼蓋在上面的大廈，一定會愈蓋愈歪，因此，擁有一個好的地基，是非常重要的事情。而對於投資基金來說，地基就等於是投資基礎，當你擁有良好的概念時，你才有辦法做出正確的決斷。
而蕭碧燕也在《蕭碧燕 投資就該贏到最後》一書中，闡述了投資基金必須要了解的一些概念，像是4種動物（牛、熊、黑天鵝、灰犀牛）代表的意義、折溢價和基金4大係數（Alpha、Beta、夏普比率、標準差）的定義，以及債券殖利率、存續期間、利差、殖利率倒掛、通膨指標（CPI、PPI、PCE）等各種名詞和指標的涵義。
不過下面咪編要來談的，不是這些常見的定義，而是蕭碧燕對於美國聯準會（Fed）縮表的解讀。
必懂的4大Fed政策名詞
提到縮表，就不能不提「實施QE（量化寬鬆貨幣政策）、停止QE、實施縮表、停止縮表」這幾個詞，下面，就來幫大家詳細介紹一下，這幾個詞各自代表什麼意思。
1.實施QE
「實施QE」是指聯準會每個月會固定拿一筆現金到市場上買債券。比如說聯準會每個月拿100元現金到市場上買入100元的債券，若持續1年，則市場上會多出1,200元的現金，而聯準會的資產負債表上也會多出1,200元的債券。
2.停止QE
「停止QE」是指聯準會不再多拿錢出來買債券，但原本的債券還是在市場上；倘若中間有債券過期，聯準會就會再拿債券到期所拿回的本金，再拿去買債券。也就是說，市場上的現金一直都會是1,200元，而聯準會的資產負債表上的負債也會一直是1,200元。
3.實施縮表
「實施縮表」的方式有「穩健縮表」和「積極縮表」2種：
（1） 穩健縮表
指債券到期後，聯準會不再把債券到期所收回的本金再次拿去買債券。舉例來說，聯準會的資產負債表上原本有1,200元的債券，其中有500元的債券到期了，此時聯準會就直接把債券到期的這500元本金給收回來，不再投入債市當中；因此，市場上的現金只剩下700元，而聯準會的資產負債表上，也只剩下700元的債券。
（2） 積極縮表
指聯準會設定目標後，就一定要達成目標，即使尚有部分債券還未到期，仍會將債券拿到市場上出售，拿回現金。比如說聯準會訂定要縮表1,000元的目標，但手中債券只有500元到期，那剩下的500元債券也會拿去市場上兜售。
4. 停止縮表
「停止縮表」是指如果現在聯準會的資產負債表中債券只剩下700元，那麼若是再有債券到期的話，聯準會就會將債券到期所得到的本金，再拿去買債券，讓市場上的現金仍維持700元，聯準會的資產負債表也維持在700元債券。
為什麼要關心Fed貨幣政策？
那，為什麼我們要關心聯準會是在實施QE還是實施縮表呢？
原因很簡單，因為聯準會的作為，會直接影響到債券的價格。例如聯準會停止縮表時，就是要將到期的不動產抵押貸款證券（MBS）所拿回的本金，改為買公債。倘若買的是短期公債，那麼短期公債的價格就會上揚，其債券殖利率會下滑。反之亦然。
不過因為目前聯準會「實施QE」階段已過，市場在談論的大多是聯準會「縮表」的舉動，因此，我們可以將重心放在這一塊來著墨。
觀察過去經驗可知，聯準會常常會先減少購債，接著再升息。寫成條列示步驟的話會像下方這樣：
1.釋出減債訊號。
2.逐步縮減購債規模至退場。
3.升息。
而談到升息，就有很多人想要問了「目前股市也在相對高點，是不是該先停利？」「目前股債比要如何調整？」那答案究竟是什麼呢？這就是重點了，但因為字數爆字，所以咪編就先停筆在這囉！有興趣想知道答案的人，可以把書找來看一看喔！
本文獲「小編愛投資線上讀書會」授權轉載，原文
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