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股市正熱,申請低息貸款「套利」零風險又好賺?當心落入高殖利率的隱藏陷阱

撰文者:基金事webzz 更新時間:2024-05-09 瀏覽數:567

圖片來源:達志影像
摘要
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最近由於股市很夯,許多民眾都會想通過低息貸款套利的方式賺取利息。甚至銀行理專也鼓勵民眾進行這種行為,這在基金事看來是風險非常大的1種現象!為什麼會這麼說,因為,一般民眾可能聽到「套利」,自動會在前面腦補上「無風險」3個字。但實際上,這些行為的風險是非常大的。

台灣常常看到的現象是信用貸款2%~3%,借款出來投資殖利率6%~8%的商品很划算。甚至有人用房貸、保單貸款出來投資。但實際上,預設「利差」是一定存在的,這件事本身就是錯的!


投資股市、ETF只看殖利率可行嗎?

我們以大家投資股市最常聽到的「殖利率」來說:很多人會看到新聞說,台灣股市平均殖利率有4.2%、某些ETF更是宣稱平均殖利率有6%但大家要知道,股價是會變動的。

以充滿台灣價值的元大臺灣價值高息(00940)最大持股長榮為例:

前年除前前股價108元,配息18元,殖利率是16%。
去年除息前股價155元,配息70元,殖利率是45%。

今(2024)年假設用現在股價180元來算,配息10元,殖利率約6%,3年下來平均殖利率是22%!

長榮(2603)現金殖利率歷年漲跌

圖片來源:玩股網

但它忽略了長榮有「減資過」這件事情,也忽略了每次計算殖利率的「基期」不同。

實際上,假設你2022年除息前花10萬8,000元買1張長榮(2022年除息前長榮股價為108.5元),經過配息+減資你拿到2萬4,000元(18元x1,000股+6,000),持有股數卻只剩400股。所以第2年每股配息70元,你只能拿到2萬8,000元,相對初始的10萬8,000元本金,殖利率不是45%而是26%。

2024年配息金額是4,000元,相對初始本金,殖利率只剩3.7%,而若除息完股價剩下170元,那賣掉股票只能拿回6萬8,000元(400股x170元),加上這3年的配息+減資,總共可拿回12萬4,000元,等於3年報酬率只有14.8%,平均年報酬率是4.7%。

以上都還沒算買賣股票的手續費、配息的二代健保、配息併入綜合所得稅要繳的費用等等,因為股價的基期是不同的,即使殖利率一直有4%。今年股價200,4%是8元,明年若除息前股價只剩下150元,4%就只有6元。

所以,套利的前題需要確保的不光每年配息的%數不要有太大變動,還要每年的股價不要有太大變動!否則任何1個大幅改變都會是風險。

股票投報率難預料,那投資債券、配息型基金呢?

那大家看到這邊,還會認為台股每年殖利率4%能讓你穩定套利嗎?畢竟號稱殖利率23%的股票算下來報酬率都只有4.7%,至於有些人會認為,那我投資債券、配息型基金總可以套利了吧?

以台灣來說,多數的台幣企業債利率都不高,而且也買不到,例如幾年前,台灣許多壽險業面臨資本適足率不足,於是發行了永續債,利率都只有3%~3.5%之間,而且一般人也買不到,據說都是壽險公司互相購買(國泰買富邦、富邦買南山、南山買國泰⋯等)。

而且這是「永續債」,也就是它每年只要給你利息就好,但我們和銀行無論借信貸還是房貸都有到期時間,除非它給的利息>你的本利攤還,否則只有cover利息的話,你也無法確定你到期要還本的時候這個債券價值多少錢。

最後,也有人說,可以投資海外債,那就又多了一個「匯率風險」。以台灣人最喜歡投資的美元債來說好了,畢竟其他幣種的匯率風險多數人應該比較熟悉,對多數人來說,美元好像匯率就是在30左右,而且美國國債非常穩定,利率有4.5%~5%。

以台灣房貸利率約2.06%來說,借款30年即使本利均攤,平均1年也只要還款借款總額的4.47%,那是否只要現在借款出來買美國30年期公債,就等於30年後就能白賺套利1張公債?

房貸利率計算

圖片來源:591房屋交易

基金事的答案仍然是不一定,畢竟匯率不一定會固定在目前的價格,尤其時間拉長到30年!可能很多人都覺得美元的匯率都一直在30元附近,但實際上,1994年左右時,美元曾跌到25元左右。

美元兌台幣歷年走勢

圖片來源:鉅亨網

30年前台幣都曾經那麼強,我們又怎麼能確保2054年的匯率呢?
若以目前大約31.4的匯率置換美元,到最後若以25元換回來,那本金可能損失20%!而且那時的台灣借款利率也可能不是2.06%,假設那時候貸款利率上漲到4%、5%,那甚至很可能不是少賺是會賠錢的,畢竟台灣的信貸或房貸都不是固定利率的,是會跟隨央行利率漲跌而變化的。



投資風險可能在長時間的震盪中放大

當我們投資布局的時候,任何1個未考慮到的風險都會在長時間的震盪中被放大,畢竟那麼長的時間什麼都有可能發生。而短期來說,無風險套利機會確實存在,但利差很可能不大,對投資人來說不一定方便。
最後就是,即使你都知道了,但中途波動你扛得住嗎?資金卡在這個部位損失其他投資機會的機會成本你忍得住嗎?

基金事不斷強調分散風險,降低波動的重要,就是因為根據歷史數據,一旦資產價格波動超過投資人承受的極限時,多數人會選擇停損出場,這也導致即使多數人知道大盤長期上漲,但投資人的年報酬率卻很常比不過大盤的原因。

因此,基金事還是建議大家,投資,一定要配置資產,了解波動、了解自己所投資的產品、了解可能會面對的風險,做好資產配置,這樣才能讓你的資產隨著時間穩定成長!

免責聲明:本篇文章僅就公開資訊進行主觀分析,僅供參考,不應當做投資依據,投資仍然需要根據自身風險承擔能力作為投資判斷,盈虧自負。

本文獲「基金事webzz」授權轉載,原文:借錢套利風險高?殖利率陷阱有哪些?
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