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金融存股》盈餘分配率是什麼？14家金控配息誰最大方？這金控創最大驚奇紀錄
撰文者：賴伯愷 更新時間：2024-09-24
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摘要
金融股，可以說是投資人存股標的首選之一，當中投資人最在意的除了目前的股價合不合理外，再來就是現金殖利率的部分。我想這類型的文章，大部分的人也看了很多，因此今天要來談談「盈餘分配率」。這或許是除了現金殖利率外，投資人可以注意的指標，一方面可以看該公司大不大方；也可以看出公司是否有在獲利。
●台灣14家上市櫃金控股
●近年14家金控股近3年盈餘分配率
●2022年金控股多家盈餘慘淡
●2023年現金盈餘分配率前3名，國票金最大驚奇
●金控股資優生：兆豐金配發率穩定
●除了殖利率，別忽略配息率
除了現在正夯的ETF，金融股也一直是存股族的熱門首選。目前金融股依照政府的持股，可以分為「公股」與「民營」，其中包含的業務可以再分成金控、銀行、保險、證券等各項金融業務。
盈餘分配（編按：個股的盈餘分配又稱為配息率，而ETF的配息率指的則是殖利率），可以說是除了殖利率外，投資人會比較在意的一項數據，不僅可以大致了解公司是否有在賺錢，也可以從中發現賺來的錢，有多少比率會回饋給股東。當然有的公司獲利狀況穩定成長，但配發給股東的現金卻不符合預期；相反地，有的公司獲利持續下降，但配發給股東的現金卻不減反增或是持平，例如可能是利用過去的盈餘（公積，配老本）拿來分配，或是處置土地等其他資產來維持穩定獲利）。透過盈餘分配的這項數據，可以進一步的了解公司的狀況。
台灣14家上市櫃金控股
目前台灣上市櫃金控共有14家，分別是富邦金（2881）、國泰金（2882）、中信金（2891）、元大金（2885）、玉山金（2884）、開發金（2883）、華南金（2880）、兆豐金（2886）、台新金（2887）、新光金（2888）、國票金（2889）、永豐金（2890）、第一金（2892）、合庫金（5880）。
表1：公股銀行與民營銀行
性質 | 類型
| 標的（代號） |
官股
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金控 |
兆豐金（2886）、華南金（2880）、第一金（2892）、合庫金（5880）
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民營 | 金控 | 富邦金（2881）、國泰金（2882）、中信金（2891）、永豐金（2890）、開發金（2883）、玉山金（2884）、元大金（2885）、台新金（2887）、新光金（2888）、國票金（2889） |
整理：賴伯愷
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近年14家金控股近3年盈餘分配率
2021年～2023年這3年的期間，股票市場可以說是經歷了三溫暖一樣，一下暴跌、一下又暴漲，疫情、防疫保單之亂、美國聯準會QE政策、烏俄戰爭、AI技術等，出現了過往很多不曾出現的事件，因此想將這3年與經濟密不可分的金控股來作分析比較。
表2：2023年14家金控股盈餘分配率
股票（代號） | 2023年累計EPS | 現金股利 | 現金盈餘分配率（%） |
國票金（2889） | 0.58 | 0.73 | 125.86 |
玉山金（2884） | 1.41 | 1.20 | 85.11 |
華南金（2880） | 1.58 | 1.20 | 75.95 |
中信金（2891） | 2.82 | 1.80 | 63.83 |
兆豐金（2886） | 2.37 | 1.50 | 63.29 |
富邦金（2881） | 4.80 | 3.00 | 62.50 |
國泰金（2882） | 3.24 | 2.00 | 61.73 |
台新金（2887） | 1.01 | 0.60 | 59.41 |
合庫金（5880） | 1.17 | 0.65 | 55.56 |
元大金（2885） | 2.09 | 1.10 | 52.63 |
第一金（2892） | 1.65 | 0.85 | 51.52 |
永豐金（2890） | 1.62 | 0.75 | 46.30 |
開發金（2883） | 1.13 | 0.501 | 44.34 |
開發金（2883） | 1.13 | 0.501 | 44.34 |
新光金（2888） | -0.48 | 0 | 0 |
註：
1.本表依現金盈餘分配率由高到低排序
2.EPS、現金股利和現金盈餘分配率數值皆為所屬年度
資料來源：Goodinfo!台灣股市資訊網
整理：賴伯愷
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表3：2022年14家金控股盈餘分配率
股票（代號） | 2022年累計EPS | 現金股利 | 現金盈餘分配率（%） |
兆豐金（2886） | 1.32 | 1.240 | 93.94 |
中信金（2891） | 1.55 | 1.000 | 64.52 |
富邦金（2881） | 3.54 | 2.000 | 56.50 |
第一金（2892） | 1.56 | 0.800 | 51.28 |
台新金（2887） | 1.09 | 0.510 | 46.79 |
元大金（2885） | 1.72 | 0.800 | 46.51 |
華南金（2880） | 1.27 | 0.590 | 46.46 |
永豐金（2890） | 1.40 | 0.600 | 42.86 |
國泰金（2882） | 2.58 | 0.900 | 34.88 |
合庫金（5880） | 1.45 | 0.500 | 34.48 |
玉山金（2884） | 1.10 | 0.189 | 17.18 |
開發金（2883） | 0.98 | 0 | 0 |
國票金（2889） | 0.41 | 0 | 0 |
新光金（2888） | 0.1 | 0 | 0 |
註：
1.本表依現金盈餘分配率由高到低排序
2.EPS、現金股利和現金盈餘分配率數值皆為所屬年度
資料來源：Goodinfo!台灣股市資訊網
整理：賴伯愷
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表4：2021年14家金控股盈餘分配率
股票（代號） | 2021年累計EPS | 現金股利 | 現金盈餘分配率（%） |
兆豐金（2886） | 1.89 | 1.400 | 74.07 |
合庫金（5880） | 1.51 | 1.000 | 66.23 |
第一金（2892） | 1.52 | 1.000 | 65.79 |
華南金（2880） | 1.30 | 0.780 | 60.00 |
永豐金（2890） | 1.44 | 0.800 | 55.56 |
元大金（2885） | 2.87 | 1.500 | 52.26 |
國票金（2889） | 1.30 | 0.650 | 50.00 |
中信金（2891） | 2.73 | 1.250 | 45.79 |
玉山金（2884） | 1.54 | 0.670 | 43.51 |
開發金（2883） | 2.34 | 1.000 | 42.74 |
台新金（2887） | 1.63 | 0.605 | 37.12 |
國泰金（2882） | 10.34 | 3.500 | 33.85 |
富邦金（2881） | 12.49 | 4.000 | 32.03 |
新光金（2888） | 1.67 | 0.400 | 23.95 |
註：
1.本表依現金盈餘分配率由高到低排序
2.EPS、現金股利和現金盈餘分配率數值皆為所屬年度
資料來源：Goodinfo!台灣股市資訊網
整理：賴伯愷
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2022年金控股多家盈餘慘淡
對金融股來說，2022年恐怕是極為艱困的一年，不只是遭逢股票市場整體氣氛不佳的影響，造成股價不斷下挫。另外在新冠疫情肆虐下，鉅額的防疫雙險理賠金也拖累不少金控整體的獲利表現。
相較於2021年同期的大牛市，2022年的EPS獲利表現明顯不如以往，呈現「大幅縮水」的情況，部分的民營金控在獲利上幾乎呈現了腰斬的情形，官股銀行相對來說就比較不受衝擊，整年獲利的狀況相對來說較穩定。
2023年現金盈餘分配率前3名，國票金最大驚奇
第1名：國票金（2889）
第2名：玉山金（2884）
第3名：華南金（2880）
2023年國票金罕見的中斷了連續13年配息的紀錄，這對於存國票金的股東們相當訝異，不過在法說會上也有提到：「今年（2023）不發，明年一起發」的信心喊話。果真在2024年一吐怨氣，拋開2023年沒有配發現金股利及股票股利的陰霾，整體盈餘相較於去年有所提升，且打破歷年之最高達168%
金控股資優生：兆豐金配發率穩定
存股族最在乎的每年「穩定」領取該公司的現金股利及股票股利，近3年兆豐金可以說是這些金控股中的績優生，不只獲利相對穩定外，也願意將公司的盈餘與股東們分享，盈餘分配率都有在75%以上，更在2022年達到近乎100%，簡單來說兆豐金對於股東相當大方。
盈餘分配率高，代表股東拿到的現金股利也多，但若沒有填息，不就等於只是把錢「左手換右手」，這樣的理解沒有錯誤，因此我們來看一下兆豐金近年是否有完成填息...。
表5：兆豐金填息
年份 | 填息花費天數（天） |
2023年 | 75 |
2022年 | 199 |
2021年 | 49 |
2020年 | 164 |
2019年 | - |
2018年 | 36 |
2017年 | 110 |
平均 | 105.5 |
資料來源：Goodinfo!台灣股市資訊網
整理：賴伯愷
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近7年來看，除了2019年沒有完成填息外，剩餘的6年可以說是實實在在的把現金股利放進口袋，若以平均天數來看約在105天，約3個月左右，這樣的天數對於把金融股當存股的股東來說是可以接受的。
除了殖利率，別忽略配息率
比起現金配息率，投資人也可以關注現金殖利率。但影響殖利率的因素不外乎就2個因子，股價以及股利。
現金殖利率＝現金股利／股價
現金配息率＝現金股利／盈餘
單純只看殖利率來判斷這間公司是否值得投資，或許不是這麼恰當。假設某公司股價長期處於低價位，且獲利狀況並不穩定，若想製造高殖利率的假象，只要將該年度的現金股利稍微提升，就能達到高殖利率的效果。
相反的若該公司股價較高且獲利穩定，但正處於成長階段，需要大量的資金來展店、擴廠、買設備等支出，在分配現金股利給股東時，就沒辦法這麼大方，這時殖利率相對來說就比較差。
若想知道該公司大不大方，經營上是否有賺錢，配息率是一個可以參考的指標，或許透過這項指標來存金融股也可以更加放心。
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