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赤字惡化、儲蓄率降至低點...前投銀亞太區主席：美元恐暴貶35%！

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曾任摩根士丹利亞太區主席、目前為耶魯大學資深研究員的羅奇（Stephen Roach）警告，美國赤字不斷擴增、加上儲蓄率降至低點，強勢美元時代很可能將步入終點。他還預期在未來1、2年時間，美元兌其它主要貨幣恐暴貶35%。

羅奇在接受媒體訪問時稱，中國崛起與美國和其它貿易夥伴脫鉤，已為美元未來幾年的崩貶埋下伏筆，這也導致美元在全球儲備貨幣的霸權地位將畫下句點。他說「美元將貶的很深、很深。」

美元指數在過去2週上漲超過1%，今年來則相對持平。不過3月受新冠疫情爆發影響，在企業與銀行搶囤美元下，曾推升美元指數飆到103高點。該指數週三盤中多在96.7價位附近盤旋。

羅奇認為，美國經濟長久以來飽受嚴重總經失衡困擾，這主要是國內儲蓄率極低與經常帳長期處於赤字所致。就前者方面，他預期美國儲蓄率很快將降至負值，比美國歷來或任何主要經濟體還低。

在同時，美國離全球化漸行漸遠，並還致力與全球其它世界脫鉤，「這是一個致命的組合。」加上未來幾年，美國財政赤字不斷膨脹，只讓問題更加嚴重。

因此羅奇警告，美元崩盤終究難以避免，這是投資人不該忽視的風險。

他並且擔心美元崩貶將引發1970年代末的停滯性通膨危機。當時物價飛漲，經濟成長卻遲滯不前。羅奇並悲觀認為，即使11月大選後美國總統易人，也難讓情勢有所改善，特別是國會議員用前所未見措施來因應疫情對經濟衝擊，最後能否奏效，還是一大未知數。

除了羅奇，高盛亦看空美元，主要是看好各國重新開放經濟活動後，會吸引投資人把資金從具避險功能的美元，轉向其它風險性資產來尋求獲利機會。

高盛在最新的研究報告中指出，儘管考量到在平衡週期性風險之下，目前斷定美元立即而持續性下跌仍言之尚早，但目前放空美元兌特定貨幣貶值的操作還是具吸引力。

高盛指出，各國正穩定地重新開放經濟、新冠肺炎確診人數的增加情況有放緩跡象、以及歐盟推出規模7,500億歐元「復甦基金」來重振歐洲經濟的政策行動等，都讓外界對歐洲經濟前景感到樂觀。

本文經授權轉載自工商時報

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