5G營運表現亮眼、電信龍頭中華電現在可以買進嗎？艾蜜莉：用3個估價法找答案

撰文者：艾蜜莉　更新時間：2021-07-20 瀏覽數：8,265

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台股　股票　理財　艾蜜莉　投資　 5G　中華電　電信3雄

2020年5G大戰開打，中華電（2412）以473億7,000萬元取得執照後，標金因為每月攤提成本及基地台攤提折舊之下，以致資本支出增加至236億元。

2021年開始衝刺5G擴大建設、IDC機房擴建、新的海底電纜建設、MOD平台加速汰換等投資，預期將使資本支出大幅提高至431億5,000萬元，並超出市場平均預期的312億元，這也將創下歷史以來的新高！

中華電5G用戶已正式破百萬，今天我們就來了解，在面對龐大的資本支出下，營收獲利及股利配發是否能維持以往的水準？

了解公司
中華電是國內最大綜合性電信業者，於1996年7月設立登記，2000年10月股票掛牌上市，主要的前2大股東為：交通部持股比重35.29%，新光人壽持股比重8.16%，是電信業者中，政府持股比重最高的一家公司。

以2021年2月統計的資料來看，穩座行動服務領導者的地位，在行動營收及行動客戶數這2項均為市占第1。

資料來源：中華電2021年第1季法說會

截至2021年6月底止，光世代寬頻用戶數為365萬4,000戶，60Mbps以上的客戶數241萬1,000戶，300Mbps以上客戶達54萬戶，MOD客戶數達206萬8,000戶，行動通信總客戶數達1,149萬4,000戶（資料來源：中華電公司網站）。

業務範圍
主要的業務項目為國內固定通信、行動通信、網際網路及國際固定通信服務，服務對象為家庭市場、個人市場及企客市場，截至2020年12月底止，營收比重最多的是行動通信業務，占比為43.5%，其次為國內固定通信營收，占比為33.4%。

從行動通信業務部份以個人市場來看，包括行動寬頻服務（VR/AR、4K/8K超高畫質影音及5G多元應用服務）、行動加值服務（影音串流、影像電話及行動支付等影音內容數位產品服務)、OTT匯流服務（整合數據與行動多螢影視內容，提供直播頻道與隨選影片等…）。國內固定通信部份以家庭市場來看，包括市內電話、長途電話、智慧型網路（資料來源：中華電2020年報）。

財務體質評估
了解中華電的業務範圍後，開啟艾蜜莉定存股APP來分析，目前沒有任何的不良項目，是一家財務體質穩健的公司。

中華電體質評估檢視表

資料來源：艾蜜莉定存股APP

近期營收及股利政策
2021年第2季每股稅後盈餘1.15元
2020年5G開台後，力拚4年內要達成4G用戶全數升級5G，因而推升5G用戶增加，加上第2季因疫情捲土重來，即使全台籠罩3級警戒已逾2個月，電信業反而受惠宅經濟需求，中華電自結6月營收為169億2,000萬元，以2021上半年的營收表現來看，僅次於1月的新高171億1,000萬元，比5月增加3.6%，年增5.9%，推升營收的主力為在零接觸的優勢下，數位網路及遠距智慧需求大幅提高，行動服務營收不因疫情減少反而持續成長。

電信3雄上半年營收獲利