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通膨高燒不退，會是壓垮經濟的最後一根稻草？美股與台股何時回溫？7張圖剖析
撰文者：財經M平方 更新時間：2022-07-15
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電子循環隨著需求放緩而下行，台廠去庫存壓力增加
在市場持續猜測半導體是否也受到去庫存週期影響時，記憶體大廠美光作為半導體業的先發於7月1日公布2022財年Q3（2022年Q2）季報，雖營收、毛利率及EPS均有落在前次財測範圍，但對於下一季（2022年Q3）的財測卻進行了大幅下調，相較於中位數營收季減達-16.6%以上，毛利率也調低了4.5個百分點，原因在國際諸多不確定因素下（包括高通膨、俄烏衝突及中國清零政策）已明顯影響到獲利狀況以及消費性電子需求，包括PC、筆電、手機等，品牌廠下調今年的市場出貨量，也讓庫存進一步堆積，並使得議價能力有所下滑，而能源價格及原物料仍處於高檔，將進一步稀釋廠商獲利，而之前需求殷切的伺服器市場也部分面臨庫存調整的跡象，原因可能在廠商對於目前經濟前景不樂觀下放緩了拉貨力道。
資料來源：美光
除了美光財報外，台灣6月製造業PMI為53.6，略持平前月的53.5，主要因中國封控措施緩解下生產的回升，但訂單復甦狀況相對疲軟，仍落於榮枯線下的47.4（前45.6），且新出口訂單甚至大跌至39.1（前47.6），反映海外商品需求走弱，同時間客戶庫存卻大幅上揚至56.9（前52.1），創2012年7月有公布數據以來的新高，也驗證了美光電話會議中庫存堆積的說法，觀察電動車、伺服器等領域目前還沒有遭到砍單，但消費性電子的需求比預期還要弱勢，半導體需求仍主要集中在資通訊、電腦及消費性電子，後續仍須留意台灣依舊存在短期去庫存的壓力。
圖片來源：財經Ｍ平方
在高通膨持續衝擊全球商品需求之下，短期要看到訂單有顯著回升估計並不容易，「去庫存」仍是目前製造廠首要任務，而這對於下半年面臨出口高基期的台灣，也意味著增速將進一步地滑落，將帶動景氣燈號中的其他項目包括工業生產指數、製造業銷量指數的同步下滑，整體經濟下半年仍存在趨緩空間。
本文經授權轉載自MacroMicro財經M平方
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