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輝達到底怎麼了?分析師:半導體產業進入後週期,即將見頂?
撰文者:鉅亨網新聞中心 更新時間:2024-09-10
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圖片來源:達志影像
大摩表示,輝達(美股代號:NVDA)財報後的市場反應暗示目前正接近本輪產業週期的頂峰。半導體產業每2年左右達到一次供需平衡,對於下一階段交易來說,關鍵點在於AI需求是否會在2025年~2026年之前提前釋放。
輝達上週四(8月29日) 公布了表現亮眼的第2季財報,營收300億美元,較去年同期成長122%。但預計第2季營收將年增80%至325億美元,低於最高預估值379億美元。財報發布後,輝達股價一度跌逾7%。
摩根士丹利股票分析師Shawn Kim及其團隊發布報告表示,這種市場表現預示著半導體產業已經進入後期週期,即將見頂。
從歷史上看,行業進入週期後段會呈現出一些跡象:即使市場情緒從樂觀轉向狂熱,投資人仍然意識到估值過高和未來成長潛力的局限性,從而導致股價回調,同時,行業的營收增長開始放緩。
無論是資料中心收入還是整體收入,輝達第2季表現都超出預期。但是股價仍然跳水,大摩表示,半導體業展現出明顯的週期後段特徵:市場相信需求仍然強勁,輝達第3季財測也很積極,但是,市場對利多反應疲軟。
大摩表示,通常而言,半導體產業的成長率若非很高就是負成長,極少是溫和成長。半導體產業每2年左右達到一次供需平衡,但這種平衡期不會持續太久。
目前,半導體產業正面臨週期後段,包括半導體的產業狀況和估值。市場對半導體產業的後續發展持不同的看法,擔心半導體週期已經達到頂峰的恐懼與錯失人工智慧(AI)機會的恐懼相抗衡。
大摩表示,市場通常會在看到新技術的財務表現之前,就預期其影響。在網路泡沫時期,即使許多情況下市場的長期預測與最終現實結果的差距並不大,但股票估值無法維持在高位,銷售倍數很快就會恢復正常。導致網路泡沫破裂的原因是,市場消化了所有網路基礎設施支出,而公司卻無法實現高期望回報。
延申到目前的生成式AI,如果市場意識到足夠的AI收入可能比預期的更遙遠,那麼市場對AI估值的溢價可能會縮小。這不是悲觀地看跌,而是更理性的觀點,畢竟目前許多企業的AI專案仍處於試點或概念驗證階段。但最終,AI將創造出巨大的長期投資機會,就像先前由電腦驅動的典範轉移一樣。
大摩指出,雖然目前的科技週期可能與以往不同,但也有跡象顯示,目前正在接近半導體產業週期的頂峰,而這個頂峰開始於2022年第4季。雖然目前市場對GPU的需求顯而易見,但對於下一階段的AI交易來說,情況可能不那麼簡單;關鍵點在於AI需求是否會在2025年~2026年之前提前釋放。
本文經授權轉載自「鉅亨網」,原文:輝達利多不漲 大摩:半導體週期即將見頂
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