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被動元件股從天堂掉進地獄？國巨、華新科....哪一檔最快能走向價值重估
撰文者：劉彥良分析師 更新時間：2026-08-26
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圖片來源：達志影像
摘要
2026年7月被動元件族群遭遇劇烈修正，國巨、華新科等股價跌幅甚至超過5成，但產業基本面並未同步惡化。從國際大廠漲價、BB值維持高檔，到AI伺服器與車用需求持續成長，顯示高階被動元件仍具需求支撐。
如果要用一句話形容2026年7月的台股，被動元件族群恐怕最適合「從天堂掉進地獄」。
今年第2季，被動元件曾是市場最耀眼的族群之一，國巨、華新科等指標股股價一路狂飆，資金蜂擁而入，投資人深怕錯過下一波行情。然而進入7月後，劇情卻急轉直下，股價出現猛烈修正，部分個股從高點回檔幅度甚至超過5成。
網路上甚至流傳著「買進國巨，來生再聚」的戲謔說法，從玩笑話背後，其實可以看出投資人的恐慌程度。
但有趣的是，當股價跌得最慘的時候，產業基本面卻沒有同步崩壞。甚至從訂單、價格與法說會展望來看，部分被動元件廠的營運狀況反而比股價表現得更加強勁。
這也讓投資人不得不重新思考一個問題：7月被動元件的大跌，到底是景氣反轉的開始，還是一場市場情緒造成的錯殺？
股價跌5成，基本面卻沒有跟著跌？
2026年7月的台股確實受到全球宏觀環境、資金去槓桿與市場風險偏好下降影響，指數出現明顯震盪，但如果觀察中長期均線與企業獲利趨勢，市場並沒有出現足以扭轉多頭格局的重大經濟利空。尤其市場曾經最擔心的「AI泡沫」，截至目前仍難以單純用泡沫兩個字概括。
原因很簡單，如果AI需求只是短期炒作，全球科技大廠理應開始削減資本支出；但實際情況卻是，雲端服務商、AI晶片大廠仍持續投入鉅額資本建設資料中心。換句話說，市場擔心的是「股價漲太多」，卻不等於「AI需求不存在」。
這兩件事情必須分開來看。
因此，7月被動元件的重挫，更像是一場由高漲的市場預期、獲利了結、融資去槓桿、程式交易與籌碼鬆動共同引發的踩踏。股價可以在1個月內腰斬，但企業的產能、訂單與獲利能力，不會因為股價下跌就同步腰斬，這正是目前被動元件最值得研究的地方。
如果公司基本面真的惡化，那麼股價大跌只是反映現實；但如果股價跌幅遠遠超過基本面變化，反而可能創造新的投資機會。問題就在於，現在的被動元件，到底是哪一種？答案不能靠猜，而要回到產業數據。
第1個訊號：國際大廠開始漲價，產業真的有那麼差嗎？
在自由市場裡，價格是一項非常直接的供需訊號。當庫存堆滿、需求疲弱，廠商通常只能降價促銷；反過來說，當訂單增加、產能吃緊，廠商才有能力把價格往上調。因此，觀察被動元件景氣，最值得注意的訊號之一，就是漲價。
目前全球被動元件產業的重要廠商，包括日本村田製作所、太陽誘電與TDK等，都持續受到AI伺服器、高階運算及車用電子需求帶動。尤其AI伺服器的電源架構持續升級，對高容值MLCC、鉭質電容及高階電阻等產品的需求增加，使得部分高階料號供需明顯緊俏。
台灣龍頭國巨同樣從2025年起陸續針對部分產品調整價格，2026年7月更針對MLCC、鉭電容、鋁電容等產品進行價格調整。
這裡其實存在一個非常值得投資人思考的矛盾：如果被動元件產業已經進入景氣崩壞階段，為什麼廠商還有能力漲價？因為高階產品供不應求，中低階產品則是有機會受惠產能排擠。
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