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鴻海小金雞誰最有潛力？乙盛、廣宇搶攻AI商機，誰先把題材變獲利？

撰文者：劉彥良分析師　更新時間：2026-11-06 瀏覽數：0

目前廣宇營收已出現成長訊號，受惠AI伺服器開始出貨，9月營收達24.41億元，年增34.30%；不過前3季累計營收162.86億元，仍較去年同期減少3.3%。新業務開始發酵，卻還沒完全抵消舊業務的壓力。

如果說AI伺服器整機是廣宇較快能看到成果的一條路，那麼機器人，就是更長期、也更有想像空間的另一條路。廣宇透過投資比利時Magnax，取得軸向磁通馬達，也就是AFM相關技術。這類馬達的特色，是外型扁平，長得有點像一塊薄餅，卻能在較小體積裡提供較高的功率密度，因此特別適合空間有限、又要求高扭力輸出的應用。

若把機器人想像成人，線束就像神經，馬達則像肌肉。而廣宇真正想做的，顯然不只是賣幾條神經或一顆肌肉，而是希望未來進一步整合馬達、減速器與線束，朝完整關節模組發展。一旦從單一零件升級成完整模組，單一產品的價值自然有機會提高。對客戶而言，也可以少花時間自行採購、配對與驗證不同零件。

這就像原本去市場買菜、買肉、買醬料，最後自己回家煮。現在供應商直接端出一份料理包，拆開就能下鍋。方便當然方便，但責任也會變重。因為當公司賣的是完整模組，任何一個零件出問題，客戶最後找的都是你。所以產品單價提高之後，品質、保固、工程服務與售後成本也要一起計算，否則最後增加的可能只是營收，不一定是獲利。

廣宇目前規畫先從工業冷卻等應用推進AFM商業化，再逐步發展機器人產品。這個順序其實很合理，新技術要商業化，本來就不一定直接跳進最熱門的市場，而是先從較容易驗證、需求較明確的應用開始。

但對投資人而言，也因此更需要保持冷靜。未來即使看到廣宇的工業馬達開始出貨，也不能直接推導成「人形機器人已經大量採用」。不同應用、不同客戶、不同驗證階段，都應該分開看。尤其機器人題材現在實在太熱門，一不小心就很容易把「正在開發」聽成「已經量產」，再把「已有樣品」腦補成「明年賺翻」。

從獲利數字來看，廣宇的轉型仍然處在有點辛苦的階段。2026年上半年每股虧損0.24元；第2季毛利率8.6%，雖然比第1季改善，但仍低於去年同期。第2季AI與機器人相關業務合計占營收約4%，消費電子仍占52%。

所以眼前最重要的一句話是：新事業成長很快，不代表新事業已經成為獲利主力。兩者之間，還隔著一段不短的路。

因此，廣宇的投資吸引力，很大一部分來自「轉型空間」，但風險，也恰恰來自這裡。未來需要觀察的核心，包括AI整機出貨能不能持續、AI關鍵零組件占比能不能提高，以及AFM技術能不能從樣品、驗證，一步一步走到真正的商業訂單。

更重要的是，營收回升之後，毛利率與現金流有沒有一起改善？如果營收長大，但毛利率不動，甚至應收帳款、存貨與資本支出愈堆愈高，那麼這場轉型就還不能算跑完全程。畢竟財報不是選美，不是故事講得最漂亮，就一定得第一名，最後還是得看賺了多少錢。

小金雞能不能長大，最後還是看金蛋有沒有真的生出來

乙盛與廣宇的共同機會，在於把原本累積多年的製造能力，搬到更有成長性的市場。

乙盛把精密機構件從汽車延伸到AI伺服器、低軌衛星與能源設備；廣宇則在既有線束與電子製造基礎上，跨進AI伺服器整機，再透過投資取得馬達技術，進一步卡位機器人動力系統。

2家公司都找到了新的舞台，只是站上舞台，跟真的成為主角，中間還差一段距離。未來2年、3年，真正值得追蹤的，不是新聞裡多了多少AI、機器人、低軌衛星的關鍵字，而是3個最老派、卻永遠有效的數字：新業務營收占比、毛利率，以及每股盈餘。如果收入增加、毛利率往上、獲利也真的留得住，那麼轉型才有機會從市場題材，變成長期企業價值。

鴻海這隻大象已經開始起舞，周邊的小金雞也陸續找到自己的新舞台。投資人當然可以期待牠們長大，只是，在替未來的金蛋付錢之前，最好先看清楚兩件事：今天到底生了幾顆蛋？明天，又還要吃掉多少飼料？畢竟在股市裡，故事可以先飛上天，獲利最後還是得落到地上。

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