基金投資教學

退休基金組合配息率多少才合理?

撰文者:強大 更新時間:2020-06-01 瀏覽數:4,322

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退休之後的每月所得,也就是所謂「退休金」會從哪來,已成為現代上班族的共同煩惱。為了退休後每月仍有現金進帳,許多人會以配息基金作為每月退休金來源,但錯誤的認知與設定,卻可能讓這筆本該幫你安穩退休的資金,反倒成了可怕的夢魘。

高配息伴隨高風險
不宜作為退休收入來源

強基金討論區近期出現一篇主題為「信貸加儲蓄投資,達到月領19萬」的討論文章,發文者信貸了150萬元,投入某檔年化配息率接近15%的南非幣計價配息基金,他預設每年15%的投資報酬率,並認為14年後這筆投資將成長到超過1,000萬元。


對投資稍有涉獵,都知道這個試算的假設根本不會成立,因為沒有任何一種投資商品,可確保每年報酬率15%。

其次是,從這篇文章的討論串也可看出不少人仍存著「配息率等於報酬率」的迷思。南非幣計價配息基金的年化配息率或許高達15%,但背後伴隨著兩大風險:淨值下跌、匯率下跌,其實並不適合作為穩定現金流來源。

以該文討論中提到的基金為例,在今年3月全球股災中,該基金淨值從2月14日高點南非幣125.32元,一路修正到最低點3月23日的南非幣89.84元,跌幅高達28%,至截稿的5月11日時雖反彈到南非幣108.57元,但回到起跌點還必須再漲15.43%。基金淨值會不會漲回起跌點?時間放長當然有可能,但帳上動輒負20%的報酬率,實在不應是過安穩生活的退休族所該承受的壓力。

雖然基金不賣就不會虧損,但當月領息減少,直接就衝擊到退休的現金流。

該基金今年2月到4月每個月的每單位配息金額,雖然固定都是南非幣1.525元,但領新台幣的退休族,每月卻要承受配息發放當天南非幣兌新台幣的匯率風險。

該基金2月到4月每個月配息發放的當天,南非幣兌新台幣匯率從2月的1.986,到4月只剩1.563,差距高達21.3%;換言之,2月時每月可領息新台幣1萬元,4月領息只剩不到新台幣8,000元。

這就是我一再強調的「高報酬伴隨著高風險,高配息更是伴隨著高風險」!高配息基金實在不適合作為退休後領息的來源。

績效穩健、淨值向上
投資級債長期配息穩定

那多少年化配息率的基金,才是適合的退休後領息來源?我的建議是年化配息率應在6%以下,才是合理的設定,這個數字來自於投資級債券的長期績效。

投資級債券的兩大特色是,績效穩定、淨值走勢一路向上。因此,雖然投資級債券的配息率不高(多數的年化配息率約4%),但是幾乎不配本金,且通常淨值走勢一路向上,配息後幾乎都能順利填息,不會有領完配息後,淨值卻一路往下掉的問題。

以追蹤美國投資級債券指數最知名的ETF——iShares美國核心綜合債券ETF(AGG)為例說明,根據2020年3月31日發布的貝萊德月報顯示,2003年成立的AGG,以債券評級最高級AAA為主要持債(占73.69%),成立以來淨值走勢一路向上,17年來年化報酬率4.18%。

雖然,在過去1年AGG曾有8.8%的高水準演出,但我認為那是過去1年市場風險不斷,投資級債因避險需求大增而導致的短期上漲,不應視為長期的常態表現。

我個人的想法是,退休資金為長放領息,投資時間很長,可嘗試稍微多冒一點風險,為退休生活爭取更多現金流。

以我在前幾次專欄中提過的投資級公司債ETF「iShares iBoxx投資等級公司債券ETF(LQD)」為例,主要持有的債券,其評級以A(40.61%)及BBB(46.16%)為主,同樣都是投資等級的債券,冒的風險比AGG稍大,因而有更高的年化報酬率表現。

成立於2002年的LQD,18年以來的長期年化報酬率為5.45%,而我認定的年化6%為退休後領息來源的合適配息率,便是由此而來。

不過,再打開過去投資級債淨值的歷史走勢,多數的跌勢與升息相關,為了在遇跌勢時做些互補,我會在投資組合中稍微加入一些高收益債及新興市場債部位,只是比重不要過高,各占約15%即可,兩者合計不要超過30%,以免承受過大風險。

強基金網站有個受歡迎的免費功能:「基金配息計算機」,在網站上方導覽列的「指標」中就能找到。這個工具可快速算出在年化配息率6%的需求下,投資人該單筆或定期定額累積多少本金,以及如何配置基金。

因此,以「基金配息計算機」,搭配「定期定額投資,期待每年6%配息,期滿每月領2萬元,資深強友推薦、最多強友討論、規模至少10億美元、基金成立10年以上、累積級別淨值長期一路向上」為需求條件,試算出每月可領息新台幣2萬63元的投資組合如表1。


在表1的投資組合中,除了NN投資級公司債券基金為純投資級債、NN新興市場債券基金為新興市場債之外,其他3檔基金都是參雜約30%高收益債的複合債或平衡基金,以各自的投資比重換算,合計整體投資組合的高收益債比重約18%,兼顧了配息與適當承受風險。

最後,也是最重要的提醒,如果1年只需配息6%,其實投資組合用全數美元計價的配息基金即可達成,完全不需搭配澳幣避險或南非幣避險的基金,不要承擔過多且不必要的匯率風險。

學歷:國立大學商學院畢業
經歷:專業投資人
現職:強基金網站(fundhot.com)共同創辦人。強基金為目前國內最大共同基金討論社群,並研發股債FBI、匯率FBI、基金FBI、強腦等投資指標,讓基金投資有逢低買進的指標可供參考

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