股票投資術

國泰投信總經理張錫︰分批買進、不信用交易

3年長線投資低點　現在買台股正是時候

撰文者：張國蓮 更新時間：2008-09-30 瀏覽數：12,665


換句話說，最壞情況已過，股市將是反覆打底，由於資本市場的心臟是金融機構，這次金融機構受創嚴重，預估未來至少需要2～3年調養生息。

至於台股表現，理論上，科技股受金融風暴影響應該較小，而科技股市值占台股整體市值比重高達6成，加上台灣對衍生性商品交易規定有諸多限制，按理來說，台股受創的程度不應該是最嚴重。

但台股表現卻似乎是這次金融風暴的震央，近1週跌幅居亞股之冠、近1個月跌幅僅次於俄羅斯，跌幅排名第2。「顯然信心脆弱與淺碟市場，才是台股重挫、跌破10年線的關鍵，並非基本面真的變壞」，張錫強調。

台股超跌　8成資金布局相關商品

對比過往兩次台股跌破10年線的情況：2001年911事件、2002年台灣經濟負成長加上SARS事件衝擊，目前國民所得依然高於2001年、2002年以及過去10年的平均值，全部上市公司盈餘預估為1.2兆，也比2001年多了快10倍，較10年的平均值多了快1倍，更何況今年全部上市櫃公司配出1兆多元的股息，代表企業獲利不錯，投資人可以獲得優渥的現金股利，但是台股本益比與股價淨值比，卻來到近10年來的低點邊緣。

台股PE與PB均位於10年低點


張錫分析，前面兩次跌破10年線有基本面轉差的因素，但此次台灣經濟相對2007年預估值仍小幅成長，再以企業獲利看，現在企業獲利比10年平均值好很多，跌破10年均線是非常不合理的情況。尤其，美國科技股都沒有跌破低點，台灣科技股卻是不斷破底，明顯是信心不足，導致籌碼鬆動的結果。

股價跌，不一定是公司出問題。而且等到股市轉好，跌下來的股價還是會再漲回去。現在美、歐、日等全球央行已經聯手，挹注貨幣市場3,000億美元（約合新台幣9.6兆元）資金，積極化解自1920年代以來最嚴重的流動性危機，中國與台灣也紛紛祭出各項救市措施，未來只要股市不再破底，就是穩下來的訊號，「但千萬不要期待股市會V型反轉」，張錫提醒，畢竟信心恢復不是1、2天的事。


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