股票投資術

日、台暢銷作家紙上對談》勝間和代VS.劉心陽

看懂財報,保資產賺大錢

撰文者:張國蓮 更新時間:2008-12-30 瀏覽數:23,743



*聰明應用
勝間︰國情有所不同,但原理原則是一樣的。
劉︰主流產業、企業發展型態等區域性差異,須留意!

問︰依你的了解,企業作帳的手法與應用的會計準則,台灣與日本之間是否有國情的差異?依你提出的檢查方式,是否能精確地為台灣投資人找出潛力股,避開地雷股?

勝間答:財務報表的製作方式,雖然根據國情有所不同,但原理原則是一樣的。特別是本書中所介紹的,看出現金流量和利潤之間的偏差、看出資產報酬率,都是世界共通的。有媒體僅以「股東權益報酬率(ROE)」和「負債」來篩選股票,發布了幾十檔優質股票名單。這是一種以安全性考量的選股方法,我認為這方法不錯,但如果再和ROA合併使用,就更好了。

劉答:台灣是一個非常有趣的地方,加權指數6成是電子股,2成是金融股,2成是傳產股,但投資人對於電子股的評價方式和青睞程度,跟對金融股與傳產股有非常大的不同。

一些來自香港的朋友,很難接受台灣電子股多數做OEM等代工,竟然能享有這麼高的本益比?為什麼中鋼過去7年稅後EPS只有一年比台積電略少,雙方ROE與ROA也差距不大,但股價卻永遠差上一大截?這樣的差異,普遍存在台股各族群的評價差異上。

即使是電子股,差異也很大。甚至市場對於鴻海集團成分股或IC設計族群的評價,永遠是一種「藝術」。如果真用巴菲特的選股方式來台灣選股票,可能會很受挫,因為符合的標的不多,而且可能比較接近定存概念股。

一方面是台灣企業普遍年齡不長,還沒達到發展穩定期。另一方面是台灣廠商喜歡不停分割部門,然後獨立上市,母公司實質價值不停流失。這些都是價值型投資者比較會碰到的困擾,因此,在使用財報分析選股時,可能要留意這些地區性的差異。



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