股票投資術

獨家專訪Man Investments執行董事薛偉民：

管理期貨 抓對趨勢就能賺錢

撰文者：張國蓮、整理者：張國蓮、採訪者：朱紀中、張國蓮 更新時間：2009-02-27 瀏覽數：5,674


問：當股票市場特別差時，管理期貨基金是否會被影響？

答：由1997年亞洲金融危機、1998年俄羅斯金融危機與長期資本管理事件、2000年網際網路泡沫、2007年至2008年底金融海金融海嘯4個事件來看，股票掉下去，錢都跑去債市，但管理期貨多數時間卻賺錢，所以當股市崩盤時的表現更好！為什麼？

因為大家都怕，股票會出現往下的趨勢，債券一定有往上的趨勢，在管理期貨的合約中，就有就有股票、債券兩個合約有明顯趨勢，而且很多時候，當股市、經濟不好時，商品也有很大機會掉下來，會有第3個趨勢，外匯也可能有很大變化，再有趨勢跑出來。

風險〉盤整時難獲利　轉折時會虧錢

問：那麼投資的風險為何？

答：風險就在行情盤整的時候，很難賺錢。「盤整」就是以為市場會往上跑，做多，但行情卻回檔，一旦砍倉，做空頭部位，行情又出現反彈，這樣進進出出會有成本，會虧錢。大致上市場有2/3時間有個趨勢，多頭或空頭，有1/3時間沒有趨勢，就是盤整。

另外，這種管理期貨基金什麼時候會賠錢，就是當市場有一個很明顯改變方向的時候，基金通常來不及調整部位時就會賠錢，可是最起碼，因為已在一個長趨勢賺到錢，之後方向改變，當然會回吐一點。

問：期貨通常是短線交易商品，但為什麼管理期貨基金可以長期投資？

答：我想不太一樣，1.個人投資買一個期貨合約，你是完全沒有避險，當市場預估不同時要補保證金。管理期貨基金是你買個基金，頂多虧掉買基金的錢，但期貨合約買100元卻可能虧1,000元、甚至1萬元。

2.期貨基金可以買賣100多個期貨合約，單一合約占整個部位少於1%，每個合約間的相關性很低，可以分散風險，你想想在這邊賠錢、但在那邊賺錢，補起來就好了。單一合約的風險就非常高，這是兩回事。


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