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今年波動會很大 但操作不能保守
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搶先專訪》全球股票型得獎基金操盤手杜克諦:
今年波動大但操作不能保守
整理者:胡健蘭、採訪者:胡健蘭
更新時間:2010-03-02
瀏覽數:24,501
這個情況會影響新興市場,包括亞洲的經濟成長。像中國,以往靠出口到西方國家創造快速經濟成長,可是,當西方國家消費力減弱,這些靠出口到西方的經濟體,成長力道當然會跟著減弱。不過,這並不代表亞洲經濟未來就無法大成長,只是靠內需支撐的比重必須拉高。
股市不一定與經濟連動 挑體質好公司就能有機會機會
問:
你不看好成熟市場經濟,可是你的投資組合中,歐股和美股合計達70%,為什麼?
答:
現在很多歐洲公司獲利來源都是從亞洲或其他地方,像運動用品公司愛迪達(adidas)。所以,所以,股價要上漲不一定得要靠股票發行地的經濟成長,因為這些企業可以透過撙節成本或者擴大營運觸角來提高獲利。
問:
如果成熟國家和新興市場經濟成長力道都被削弱,那股市還有多頭行情可期嗎?
答:
投資人買股票通常會出現2個迷思:
迷思1》股市要漲,一定得有經濟成長支撐,這是錯的!
你看歐洲股市,2003年到2005年,可說是全球表現最好的幾個區域之一,可是那段期間歐洲經濟成長根本不好,為什麼會這樣?因為企業擔心營運成長空間有限,就專注控制成本,反而提高獲利,刺激股價上漲。
迷思2》有好的經濟成長,股市就會有表現,這也是錯的!
你看中國,1997年到2005年,經濟飛速成長,可是股市根本沒有表現。
從上面兩個例子可以說明,股價有沒有表現,關鍵是要看企業營運,因為你投資的是企業獲利。
問:
你說股市跟經濟不一定連動,那你看好新興市場前景嗎?
答:
看經濟基本面,是的。但是如果是談到股市,就要看價值(valuation),即使經濟成長率高,但如果得用很高的價格才能投資(新興市場),即使基本面好,還是不合理。
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