股票投資術
財經部落客「豬力安」的基本面選股術
看季報加減碼 年賺20%
撰文者：潘佳凌
更新時間：2010-11-26
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拒碰不懂或看不到前景的產業 避開股本或成交量小企業
豬力安秉持「不懂的東西不投資」做法選股，例如運動用品或紡織用品等產業，就是他所無法理解的產業，或他看不到產業前景的公司，他就會將該公司剔除掉；同時剔除股本或成交量太小的企業，來避開流動性風險。
關鍵招數2：從3張財報體檢，剔除不良企業
接下來，就要從上一個步驟選出的50家企業中，逐一檢視這50家企業的損益表、資產負債表、現金流量表等3張財務報表，看看他們近5年的財務狀況，看是否能穩定獲利、資產負債是否健康、現金部位是否充裕等等。以下為看財務報表時，幾個應該觀察的重點：
1.損益表
(1)近5年及近4季獲利是否穩定成長？從損益表中可查出近5年來的獲利情況（稅後純益）能否持續維持成長曲線，避免出現獲利暴起暴落的情況。另外，佐以觀察近4季的稅後純益，來確認近期的獲利表現情況。
(2)獲利是否主要來自本業收入？從損益表中的「營業淨利」來觀察，看營業利益占該企業稅前淨利比重有多高，若比重7成以上，表示主要獲利來自本業，若是業外收入比重明顯較高的企業，除非對該產業或企業有更深入的研究，否則豬力安也會予以剔除（編按：有些企業的本業投資，若是在中國地區，也有可能採用業外收益認列，因此若業外收益很大，需先搞清楚收益的內涵） 。
2.資產負債表
(1)應收帳款與存貨的水準是否合理？從新出爐的季報中查詢資產負債表中的「應收帳款」與「存貨」數字，觀察本季數字與前兩季相比是否暴增，若保持在一定區間，表示其流動資產品質並未惡化。但是，若企業的這兩個數字大幅減少，就必須留在觀察名單上，甚至從名單上剔除。
(2)負債比率是否偏高？豬力安通常將負債比率（總負債/總資產）設定在3成以下，作為衡量一家企業負債比率的健康水平，當企業的負債比重偏高，超過總資產比重的6成，除非經營型態特殊，否則就會剔除。
3.現金流量表
(1)現金流量與現金部位如何？豬力安偏好找有許多現金部位的企業。他會將觀察名單中的企業近5年現金流量加總，找出高現金流量公司。
關鍵招數3：董監持股高於3成才列入候選名單
經過財務面篩選後，大概只剩30家公司，最後，則要搭配籌碼面的篩選方式。首先，豬力安會逐一檢視各公司的董監持股狀況，董監持股最好要高於3成以上，但是質押（設）比超過8～9成的企業，就會刪除。其次，則是觀察這些企業的法人持股情況，看看哪些法人是該企業持股大戶，就會特別留意。
觀察名單經過嚴格的層層篩選過後，最後剩下約10至20家的企業，這份名單就是豬力安的「投資候選名單」，接下來就是關係到何時進場的關鍵，試算報酬率夠格才進場，豬力安有個進場公式可供參考：EPS÷市價＞10%。
舉例來說，假設台積電2009年EPS為6元，只要股價在60元以下，就符合上述公式，因此，60元以下的台積電，就是豬力安會考慮進場的價格。
如此一來，就能每季觀察出當下主流股是哪些族群，不會錯過大波段漲幅。
指股東所擁有的公司權益能創造多高的利潤率，ROE愈高，代表該公司替股東賺錢的能力愈好。公式為：ROE ＝稅後純益／股東權益
資產報酬率與股東權益報酬率的差別在於，前者的分母，除了股東權益，還加計公司的借款，有些公司傾向跟股東要錢，有些公司卻大舉向銀行融資。ROE很高固然很好，但同時ROA卻過低，則不尋常，宜當心。公式為：ROA ＝息前淨利／總資產
出生：1978年
學歷：研究所肄業
經歷：作家
現職： 全職投資人、「股道」部落格版主
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