股票投資術

2現象驗證　主升段來了！

▲投資高手林成蔭

投資高手林成蔭，曾任政府四大基金代操經理人與海外基金執行副總，他表示，過去在法人機構操作時，因為常須比較績效，經由投資後檢討，發現操作績效差異最大的，常是在多頭循環的「主升段」，除了資產配置是否妥當外，還與選股有密切關係。

多頭趨勢還沒停，就會一直往上等趨勢確定後再行動最有利主升段的概念源自「道氏理論」，林成蔭表示，他第一眼看到道氏理論的假設，馬上浮現起以前苦讀的物理公式「牛頓運動定律」。

牛頓運動定律的內容總共有3條，第1條就開宗明義強調：一開始為靜止或是以定速做直線運動的物體，如果不受到不平衡力的作用，將會保持原來的狀態；所以動者恆動、靜者恆靜，這個意義和道氏理論的假設很類似，原來宇宙間的真理其實相通！

道氏理論是技術分析的起源，內容提及股價在多頭和空頭市場的3段變化，多頭市場的第2段即是主升段，類似波浪理論中的第3波，就是本文的重點。

技術分析究竟有沒有用，一直是投資上有趣的話題，林成蔭認為，股價反映的是基本面，技術分析則輔助不熟悉或沒時間鑽研基本分析的投資人做出操作決定，而且了解技術分析的根本道理並不難，值得學習。

美國人查理．道氏（Charles H. Dow，道瓊指數創設人）最早提出研究整個市場價格趨勢的說法，後人發揚光大，而建構道氏理論。技術分析中的趨勢線、波浪理論、支撐與壓力技術指標等技術分析的方法，都是依循此一邏輯；因此，道氏理論可說是技術分析中的根本大法，其對股價的走勢有著如下的假設：

1.價格走勢以某一種趨勢進行，在沒有證據顯示趨勢會改變之前，應假定原先趨勢仍會持續。
2.趨勢會周而復始重複發生，因此觀察過去的趨勢，可以做為對未來價格走勢預測的依據。

由此可導出一個操作原則：等趨勢確定了以後再行動，較為有利。因為在哪個時間和哪個價格，股市會改變原有趨勢，很難捉摸，不如等確定再說。

道氏理論認為，股市指數的收盤價和波動情況反映了一切市場行為，多頭市場並不能永遠持續下去、空頭市場總有結束的一天。所以預測分析可以當作操作的依據，加上技術分析檢測，就能有效提升績效、降低風險。

抓準多空大向，調整資產配置股價短期波動可忽略

整個趨勢的循環分為3種最重要的走勢，分別為「主要趨勢」、「次要擺盪」及「短期擺盪」，這3個走勢分別包含了3種不同的時間架構，並且循環不已。操作時，首先判斷多空方向，然後調整資產配置比重，也可以依此方式、特性來選股。

▲ 道氏理論基本假設

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