基金投資教學
債券金童哈森泰博:
美元將熱錢推向新興市場
撰文者:陳淑泰、張秋康
更新時間:2010-11-30
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▲美元兌人民幣一路走貶
如果簡單描述2011年的全球經濟樣貌,哈森泰博形容,新興市場將繼續呈現高成長(higher growth)、高利率(higher interest rate)和低負債(less debt)的狀況,成熟國家包括美國、歐洲和日本則是呈現緩步成長、低利率和財政吃緊的窘狀。
哈森泰博表示,就公債殖利率水準而言,美國公債並無太大吸引力,而且美國長期受到鉅額財政赤字的困擾,實在不容易從美國公債中找到投資價值。因為認為美元對亞洲國家貨幣會持續走弱,哈森泰博這1年美元計價債券占投資組合的比重不到5成。目前投資部位中(迄2010.09.30),主要幣別分配比各為美元44.88%、韓元14.31%、馬來西亞幣10.9%,澳幣9.81%。另外,資產比重前3大的是南韓公債占14.59%,其次是澳洲公債9.22%和馬來西亞公債9.00%。最近則加碼印尼、巴西、馬來西亞等新興市場國家的政府債。
整體來看,哈森泰博強調,2011年應該聚焦在相較於美、歐國家擁有1.較佳財政體質、2.較強經濟成長力道,以及3.負債較低且處於升息循環的國家,這些國家包括南韓、印尼、澳洲和挪威等。至於在貨幣布局上,則可選擇亞洲、拉美和北歐等具升值潛力的區域。
至於近期市場討論熱烈的「匯率戰爭」問題,哈森泰博卻是一點都不擔心,因為引爆貨幣戰爭的疑慮已經逐漸消失。不過,雖然有政治力干擾,但他看好亞洲貨幣,認為亞幣終將相對美元升值的看法,始終不變。
為什麼連著3年都看好亞幣,投資組合中的亞洲貨幣和債券不斷增加?哈森泰博解釋,亞洲國家有過量儲蓄,相對地,美國則是儲蓄不足,造成結構上的不平均,而美元貶值、人民幣等亞幣升值,剛好可以修正這種失衡狀況。
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