基金投資教學
債券金童哈森泰博：
美元將熱錢推向新興市場
撰文者：陳淑泰、張秋康
更新時間：2010-11-30
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在他眼中，貨幣升值對新興國家不見得是壞事，尤其是中國，因為人民幣匯價若是更有彈性，反而有助於人民幣國際化，增加中國人民的購買力、降低進口成本，並逐步將高度仰賴出口的經濟結構，轉型為內需和出口共同驅動的經濟體；此外，貨幣升值也有助於解決未來經濟過熱可能帶來的通膨危機。因為這個長線看法，所以早在2008年金融海嘯時，他就以買進遠期外匯的方式，布局人民幣。
美國明年升息機率低，但不會有QE3
另外，市場一直關注2011年美國何時會升息？哈森泰博指出，現階段仍難以判斷聯準會（Fed）是否會在明年底前「小幅」調升利率，在此之前，美國仍將維持貨幣與財政寬鬆政策。所以，他預期，美元與歐元在2011年會相對弱勢，不過，「美國聯準會不太可能再實施第3次的量化寬鬆（QE3），因為現在市場資金已經很充裕了，進一步增加流動性反而是弊大於利」。
為了防止熱錢擾亂金融市場秩序，部分新興市場國家像是巴西、泰國都已展開資本管制措施，但目前看起來這些措施對這些國家的經濟基本面沒有造成負面影響。哈森泰博表示，根據歷史經驗研判，資本管制並無法達到壓抑貨幣升值的效果，明年亞洲和拉丁美洲貨幣還是會維持升值趨勢。
最後，對於過去兩年績效亮眼的高收益債跟新興市場債，哈森泰博認為，因為新興國家的基本面好，貨幣有升值空間，使得新興市場債持續看好。至於高收益債，由於殖利率高，還是頗具吸引力，因此，未來即使出現升息，高收益債仍可能有突出表現，「但2011年市場波動風險會比2010年高，投資報酬率也可能會比今年低！」這一點投資人就必須先有心理準備了。
哈森泰博說：「在這樣的趨勢之下，新年度的投資必須要精挑細選（selective）；我們所要做的，就是如何在全球經濟持續不平衡復甦的環境中，找尋出好的投資機會！」
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