基金投資教學
債券金童哈森泰博:
美元將熱錢推向新興市場
撰文者:陳淑泰、張秋康
更新時間:2010-11-30
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在他眼中,貨幣升值對新興國家不見得是壞事,尤其是中國,因為人民幣匯價若是更有彈性,反而有助於人民幣國際化,增加中國人民的購買力、降低進口成本,並逐步將高度仰賴出口的經濟結構,轉型為內需和出口共同驅動的經濟體;此外,貨幣升值也有助於解決未來經濟過熱可能帶來的通膨危機。因為這個長線看法,所以早在2008年金融海嘯時,他就以買進遠期外匯的方式,布局人民幣。
美國明年升息機率低,但不會有QE3
另外,市場一直關注2011年美國何時會升息?哈森泰博指出,現階段仍難以判斷聯準會(Fed)是否會在明年底前「小幅」調升利率,在此之前,美國仍將維持貨幣與財政寬鬆政策。所以,他預期,美元與歐元在2011年會相對弱勢,不過,「美國聯準會不太可能再實施第3次的量化寬鬆(QE3),因為現在市場資金已經很充裕了,進一步增加流動性反而是弊大於利」。
為了防止熱錢擾亂金融市場秩序,部分新興市場國家像是巴西、泰國都已展開資本管制措施,但目前看起來這些措施對這些國家的經濟基本面沒有造成負面影響。哈森泰博表示,根據歷史經驗研判,資本管制並無法達到壓抑貨幣升值的效果,明年亞洲和拉丁美洲貨幣還是會維持升值趨勢。
最後,對於過去兩年績效亮眼的高收益債跟新興市場債,哈森泰博認為,因為新興國家的基本面好,貨幣有升值空間,使得新興市場債持續看好。至於高收益債,由於殖利率高,還是頗具吸引力,因此,未來即使出現升息,高收益債仍可能有突出表現,「但2011年市場波動風險會比2010年高,投資報酬率也可能會比今年低!」這一點投資人就必須先有心理準備了。
哈森泰博說:「在這樣的趨勢之下,新年度的投資必須要精挑細選(selective);我們所要做的,就是如何在全球經濟持續不平衡復甦的環境中,找尋出好的投資機會!」
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